20220109-国盛证券-医药生物行业周报_从前三季度高增长趋势窥探2021年报预期高成长标的_24页_2mb

医药生物行业2022年投资分析总结

核心内容

本文分析了2022年医药生物行业的投资趋势，重点从2021年前三季度的高增长趋势出发，探讨了2021年报预期高成长性股票的筛选逻辑，并对未来医药行业的长期配置逻辑进行了展望。整体来看，医药行业长期增长动力源于刚需拉动和健康消费升级，尽管短期受政策和市场风格影响有所波动，但长期仍具备强劲增长潜力。

主要观点

长期视角

• 医药刚需与消费升级：医药行业长期增长的核心在于刚需的持续拉动和健康消费的升级趋势，当前需求满足度和渗透率极低，存在巨大增长空间。
• 人口结构变化：七普数据显示我国人口结构正在发生重大变化，未来医药行业将受益于老龄化加剧和消费医药渗透率提升。
• 4+X战略不变：医药科技、消费、制造和模式升级是长期主线，同时关注其他特色细分领域的龙头。

中短期视角

• 估值消化与结构性机会：2021年经历了估值消化阶段，2022年预计呈现“前小后大”的结构性节奏。
• 板块调整与热点轮动：本周医药指数下跌3.94%，但成交额依然保持高位，显示市场热度。中药等热点主线出现弱化，但新冠检测等细分领域表现强势。
• 主题投资价值：市场对主题仍有渴望，如“幽门螺旋杆菌”，表明投资者对医药板块仍有信心。

关键信息

板块表现

• 本周申万医药指数下跌3.94%，跑输沪深300指数，但跑赢创业板指数。
• 医药行业成交额占比平均在10%以上，显示市场热度。
• 疫情相关主题如新冠检测、ICL（免疫化学发光）在本周表现突出。

投资策略

• 规避政策风险：建议投资者尽量规避政策扰动，选择政策免疫性强的标的。
• 结构性机会：2022年医药板块将呈现结构性机会，重点把握“低估值+”和“业绩预增+”两条主线。

配置思路

消费升级

• 康复：三星医疗、诚益通等
• 品牌中药：健民集团、同仁堂、新天药业、太极集团、片仔癀、羚锐制药、济川药业
• 疫苗：智飞生物、万泰生物、欧林生物、康华生物
• 眼科：兴齐眼药、昊海生科

制造升级

• 生物医药上游：东富龙、楚天科技、泰林生物、聚光科技等
• 差异化CDMO：凯莱英、博腾股份、九洲药业、美迪西、药明康德、康龙化成、药石科技
• API系统性升级：司太立
• 注射剂出口：健友股份、普利制药

创新升级

• CGT（基因治疗）：泰林生物、博腾股份、诺思兰德
• 平台型创新复苏：恒瑞医药
• 创新国际化：君实生物
• 核药：东诚药业

核心修复

• 智飞生物、恒瑞医药、片仔癀、迈瑞医疗、长春高新、爱尔眼科、药明康德

其他长期跟踪标的

• 诺禾致源、健麾信息、盈康生命、信邦制药、国际医学、派林生物、康泰生物、通策医疗、安科生物、云南白药、爱博医疗、前沿生物、天智航、南新制药、奥精医疗、伟思医疗、康希诺、昭衍新药、博瑞医药、艾德生物、英科医疗、金域医学、安图生物、科伦药业、康华生物、丽珠集团、贝达药业、信立泰、恩华药业、中国生物制药、我武生物、乐普医疗、九州通、益丰药房、老百姓、大参林、一心堂、健康元、洁特生物、康德莱等

2021年前三季度高增长趋势分析

• 业绩高增长标的：根据2021Q1-3归母净利润同比增速筛选出高增长股票，分为疫情受益股、行业高景气股、疫情后恢复股三大类。
• 主要驱动因素：疫情相关产品销售大增、CXO行业高景气、常规业务恢复、新项目放量、降本增效等。
• 盈利预测与估值：通过分析2021-2023年盈利预测和PE，为投资者提供未来业绩和估值的参考。

风险提示

• 负向政策持续超预期
• 行业增速不及预期
• 假设或测算可能存在误差

行业走势

行业走势

作者信息

• 分析师：张金洋
  执业证书编号：S0680519010001
  邮箱：zhangjy@gszq.com
• 研究助理：杨芳
  执业证书编号：S0680121040024
  邮箱：yangfang@gszq.com

相关研究

1. 《医药生物：创新药周报：年度大梳理，回首2021，创新发展生生不息》2022-01-03
2. 《医药生物：医药大盘点，2021我们如何走过？》2022-01-03
3. 《医药生物：创新药周报：百济诺华再联手，构建TIGIT单抗肿瘤免疫版图》2021-12-27