> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 招银国际环球市场投资总结 ## 核心内容概述 本报告为招银国际环球市场每日投资策略分析，涵盖全球主要股市表现、公司首发与点评、市场观点及免责声明等内容，旨在为投资者提供市场动态与投资建议。 ## 全球市场观察 ### A股市场 - **表现**：震荡上行，上证指数涨0.52%，深成指涨1.30%，创业板指涨1.73%。 - **板块动态**：算力硬件、CPO和AI链条走强，银行、交通运输和农林牧渔收跌。 - **人民币汇率**：在美元反弹下略有回吐，离岸人民币纽约尾盘报6.8320。 ### 港股市场 - **表现**：明显调整，恒指跌1.22%，恒生科技指数跌1.93%。 - **板块动态**：非必需消费、信息科技和原材料领跌。 - **资金动向**：南向资金逆势净流入48.90亿港元，主要加仓中海油、吉利和泡泡玛特，减持阿里和腾讯。 ### 日韩市场 - **表现**：日经指数涨0.9%，再创历史新高；韩股涨0.5%。 - **驱动因素**：AI景气与弱日元有利于盈利扩张；SK海力士宣布130亿美元先进封装工厂投资，显示AI存储需求高景气。 ### 欧洲市场 - **表现**：德国DAX指数跌0.31%，法国CAC指数跌0.96%，英国富时指数跌0.21%。 - **影响因素**：欧洲连续第三日回落，主要受中东局势、能源价格和增长放缓影响。 ### 美股市场 - **表现**：标普500涨1.05%，创收盘新高；纳指涨1.64%，刷新历史高位；道指涨0.69%。 - **驱动因素**：特朗普延长美伊停火，缓解地缘担忧；一季度财报整体偏强，科技股领涨。 - **细分板块**：信息技术、通信服务和能源领涨，房地产、工业和金融收跌。 - **美债市场**：美债收益率走出V形，10年期美债基本持平，2年期升1.25个基点至3.7916%，显示油价回升压制降息预期，市场对美联储首次降息预期推迟至2026年稍晚阶段。 ### 大宗商品市场 - **表现**：布伦特原油涨3.48%至101.91美元/桶；现货黄金涨0.41%至4739.31美元/盎司；现货白银涨1.26%。 - **工业金属**：LME铜触及七周高位，铝涨1.9%，显示能源和上游金属市场仍处于紧平衡状态。 ## 公司点评与投资建议 ### 天数智芯（9903HK） - **评级**：买入，目标价694港元。 - **核心观点**：公司作为中国AI算力体系演进中的系统级挑战者，具备双产品线布局、成熟的软硬件协同平台及行业商业化落地能力，有望同时受益于国产替代和AI算力体系结构重塑。 ### 新东方（EDU US） - **评级**：买入，目标价82.0美元。 - **核心观点**：3QFY26业绩稳健增长，收入同比增长20%，非GAAP净利润同比增长34%；4QFY26指引收入增长15%-18%，管理层对利润率改善持乐观态度。上调FY26-28E非GAAP营业利润预测5%-14%，维持“买入”评级。 ### 爱奇艺（IQUS） - **评级**：买入，目标价1.80美元。 - **核心观点**：1Q26预计总营收同比下滑14%，非GAAP净亏损2.49亿元，但核心会员业务仍具韧性。预计1Q26现金流改善，下调FY26-28E总营收预测2%-3%，维持“买入”评级。 ### 固生堂（2273HK） - **评级**：买入，目标价42.00港元。 - **核心观点**：1Q26就诊人次同比增长15.0%，内生增长显著提速。公司宣布追加3亿港元股份回购，并计划在2026-2028年每年分红不低于4.5亿港元或经调整净利润的60%。上调2026-2028年收入与经调整净利润增速预测，维持“买入”评级。 ## 投资评级说明 - **买入**：预期未来12个月股价涨幅超过15%。 - **持有**：预期未来12个月股价波动在-10%至+15%之间。 - **卖出**：预期未来12个月股价跌幅超过10%。 - **未评级**：未给予投资评级。 - **行业评级**： - **优于大市**：行业表现预计跑赢大市。 - **同步大市**：行业表现预计与大市一致。 - **落后大市**：行业表现预计跑输大市。 ## 免责声明 本报告由招银国际环球市场发布，仅为特定客户及专业人士提供参考，不构成投资建议。投资存在风险，过往表现不预示未来结果。投资者应独立评估并咨询专业顾问。未经授权，不得复制、转售或传阅本报告内容。 ## 法律适用范围 - **英国投资者**：仅限符合金融服务令第19(5)条或第49(2)(a)-(d)条规定的机构人士。 - **美国投资者**：仅提供给主要机构投资者，非注册经纪交易商不得分发或提供给其他个人。 - **新加坡投资者**：由CMBI(Singapore)Pte.Limited分发，仅在法律允许范围内对认可投资者承担责任。 ## 联系方式 - **招银国际环球市场有限公司** 地址：香港中环花园道3号冠君大厦45楼 电话：(852)39000888 传真：(852)39000800 邮箱：research@cmbi.com.hk