20231022-国盛证券-煤炭开采_海外能源价格周内震荡_关注供应扰动对能源价格的支撑_14页_2mb

煤炭行业研究简报 | 2023年10月22日

核心观点

本周全球能源价格震荡，重点关注供应扰动对能源价格的支撑：

• 原油：受巴以冲突及美联储加息预期影响，布伦特原油和WTI油价小幅震荡，中长期OPEC+减产预期是关键博弈点。
• 天然气：供应端扰动支撑气价波动，欧洲高库存现下行压力；供暖季临近，气价或开启上行空间。
• 煤炭：
  • 全球煤价：欧洲ARA及南非煤价上涨，纽卡斯尔港口煤价下跌，海外煤价上涨对国内形成支撑。
  • 市场供需：国内需求处淡季，库存高位，短期煤价偏弱运行，但成本支撑明显，或进入震荡调整。
  • 焦煤与焦炭：受铁水产量下滑影响，价格面临压力，但供应扰动及成本支撑仍存，核心关注钢厂利润与铁水变动。
  • 投资逻辑：煤价调整未破前低，高股息板块仍有估值重估空间；长期看，“双碳”背景下新建煤矿有限，高现金流企业估值中枢有望提升。

投资建议

动力煤：

短期建议关注高弹性的广汇能源、晋控煤业、兖矿能源。长期推荐核心企业中国神华、山煤国际、陕西煤业、中煤能源。

焦煤：

关注淮北矿业、平煤股份、潞安环能。

焦炭：

重点推荐陕西黑猫、安泰集团、中国旭阳集团。

风险提示

• 能源供应超预期、地缘政治博弈加剧、欧洲冬季供暖需求不及预期。