20220207-国泰期货-商品研究晨报-黑色系列_10页_1007kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货商品研究晨报，聚焦于黑色系列商品的市场分析，包括铁矿石、螺纹钢、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤、动力煤、玻璃等。报告基于近期市场数据与政策动向，对各品种的走势进行了分析与建议。

各商品分析

铁矿石

• 趋势强度：0（高位反复）
• 主要观点：
  • 春节前发改委针对铁矿石价格过快上涨发文，引发外盘波动。
  • 国内钢厂持续复产，铁水产量上升，但港口库存未有效去化。
  • 冬奥会期间部分区域钢厂限产，导致铁水产量反复。
  • 钢材现货利润已降至低位，可能抑制钢厂进一步补库意愿。
• 关键信息：
  • 期货价格：12205合约昨日收盘价829.0元/吨，涨跌幅7.59%。
  • 港口库存：全国45个港口进口铁矿库存环比下降125.88万吨。
  • 价格变动：卡粉、PB、金布巴、超特等进口矿价格均无变化。
  • 持仓变动：铁矿石持仓减少16,005手。
• 建议：节后铁矿石或迎来高位反复，需警惕政策调控压力。

螺纹钢 & 热轧卷板

• 趋势强度：1（偏强震荡）
• 主要观点：
  • 节后钢材或维持节前稳中偏强的格局。
  • 虽然春节前后属于消费淡季，但因产量偏低，累库速度较慢，支撑市场心态。
  • 假期消息面平稳，部分现货价格稳中有升。
• 关键信息：
  • 螺纹钢RB2205昨日收盘价4,829元/吨，涨跌幅2.83%。
  • 热轧卷板HC2205昨日收盘价4,945元/吨，涨跌幅2.74%。
  • 螺纹钢、热卷库存均有所增加，但增幅有限。
  • 螺纹钢产量下降，热卷产量上升。
• 建议：节后钢材或维持偏强震荡，但需关注终端需求变化。

硅铁 & 锰硅

• 趋势强度：0（观望震荡）
• 主要观点：
  • 双硅价格走势预计回归到现实逻辑，短期仍以观望震荡为主。
  • 供需矛盾尚不突出，库存维持高位，下游钢厂提前补库。
  • 冬奥会限产影响产业链上下游，终端市场稳增长落地情况仍为关注焦点。
• 关键信息：
  • 硅铁现货价格8400元/吨，锰硅现货价格8050元/吨。
  • 期现价差：硅铁-646元/吨，锰硅-304元/吨。
  • 价差变动：近远月价差和跨品种价差均未明显变化。
• 建议：短期市场或继续宽幅震荡、贴成本运行。

焦炭 & 焦煤

• 趋势强度：0（宽幅震荡）
• 主要观点：
  • 节后钢厂冬储补库计划完成，叠加限产影响，煤焦需求或下降。
  • 在“稳增长保供应”背景下，焦煤焦炭价格或将承压震荡。
• 关键信息：
  • 焦煤JM2205合约收盘价2281.5元/吨，焦炭J2205合约收盘价3100.0元/吨。
  • 北方港口焦煤报价在2350-2695元/吨之间。
  • 持仓变动：焦煤多空均减仓，焦炭多头增仓。
• 建议：短期价格震荡，需关注需求变化及政策影响。

动力煤

• 趋势强度：0（震荡下行）
• 主要观点：
  • 动力煤ZC205合约深度贴水现货，北方港口库存偏低形成支撑。
  • 随着煤矿复工和需求进入季节性淡季，反弹空间有限。
• 关键信息：
  • ZC205合约昨日收盘价756.2元/吨，较上一交易日结算价下跌26.8元/吨。
  • 南方港口动力煤报价：广州港5500大卡澳煤1205元/吨，防城港4700大卡印尼煤885元/吨。
  • 国内动力煤坑口报价：鄂尔多斯4000大卡动力煤526元/吨，5500大卡动力煤830元/吨。
• 建议：短期震荡下行，中期支撑位1900元/吨，压力位2250元/吨。

玻璃

• 趋势强度：0（短期偏高，一季度仍偏强）
• 主要观点：
  • 春节前玻璃厂开始涨价去库存，部分区域和贸易商参与了补库。
  • 一季度市场核心仍是春季补库预期，但二季度预期或被证伪。
  • 地产投资增速持续下滑，长期趋势压力明显。
• 关键信息：
  • FG205合约昨日收盘价2240元/吨，涨幅2.61%。
  • 现货价格：沙河市场价2054元/吨，湖北市场价2144元/吨，浙江市场价2185元/吨。
  • 市场状况：部分区域有价无市，交投清淡。
• 建议：短期市场震荡，不宜追高；中期关注补库预期落地情况。

总体市场展望

• 政策影响：发改委对铁矿石价格调控压力加大，影响市场情绪。
• 供需关系：多数商品处于供需矛盾不突出或短期观望阶段，库存压力与需求疲软并存。
• 市场情绪：部分商品受资金避险情绪影响，持仓缩减明显。
• 价格走势：整体呈现震荡格局，部分品种（如螺纹钢、热轧卷板）偏强，其他则偏弱或中性。

风险提示

• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不构成具体投资建议。
• 投资者应根据自身风险承受能力做出决策，并承担相应风险。