20220207-东方证券-12月财政数据点评_投向基建领域的比例正在回升_4页_392kb

2022年12月财政数据点评总结

核心内容

2021年12月财政数据表明，全国一般公共预算收入和支出均呈现一定变化，其中投向基建领域的支出比例显著回升，显示出财政政策对经济刺激的持续关注。

主要观点

1. 财政收入与支出情况

• 一般公共预算收入：2021年1-12月全国一般公共预算收入为20.25万亿元，同比增长10.7%。全年完成预算目标的102.5%，为2015年以来最高值。
• 一般公共预算支出：全年支出24.63万亿元，同比增长0.3%，基本完成全年预算目标。
• 12月财政收入：当月同比为-15.8%，较前值-11.2%降幅扩大。
• 12月财政支出：当月同比为-14.2%，较前值8.5%明显下滑。

2. 基建支出比例回升

• 基建支出规模：12月基建相关支出（含节能环保、城乡社区事务、农林水事务、交通运输）为8825亿元，同比-18.2%。
• 基建支出占比：占当月一般公共预算支出的27.2%，同比上升3.2个百分点，为全年最高水平。
• 支出前置特征明显：2021年财政支出前置特征显著，部分专项债资金未在当年形成实物工作量，预计将在2022年初继续带动有效投资。

3. 政府性基金收支变化

• 政府性基金收入：12月同比2.8%，为8月以来首次正增长，其中国有土地使用权出让收入同比2.2%，实现由负转正。
• 政府性基金支出：12月同比1%，连续两个月正增长，全年专项债支出约占全年总额的五成。

4. 专项债发行情况

• 新增专项债发行：截至2022年1月29日，新增专项债总发行量为4843亿元，约为提前下达额度的33.2%。
• 提前批发行热度：专项债提前批发行逐渐升温，为后续投资提供资金支持。

关键信息

• 税收收入下降：主要受外贸企业出口退税和土地相关税收影响，降幅较前值扩大。
• 消费税回暖：12月消费税同比102.7%，较前值上升74.6个百分点，对财政收入形成一定支撑。
• 财政支出节奏：2021年财政支出前置特征已基本确定，部分资金将在2022年初继续释放，拉动有效投资。
• 项目储备与政策支持：国家“十四五”规划及重大区域发展战略推动项目储备增加，有助于财政政策持续发力。

风险提示

• 项目储备情况可能落后于财政支出前置的节奏，影响政策效果。

投资评级说明

• 投资评级基于相对市场基准指数的收益率表现，分为买入、增持、中性、减持及未评级、暂停评级。
• 行业投资评级标准与公司投资评级一致，分为看好、中性、看淡及未评级、暂停评级。

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数据来源与图表

• 数据来源：Wind，东方证券研究所
• 图表包括财政收支当月同比、财政收入进度、财政支出进度、财政收入分项同比、财政支出分项同比、政府性基金收支同比等。

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总结字数：998字