20220207-中泰证券-房地产行业周观点_银保监工作会议强调促进房地产业良性循环_11页_2mb

房地产行业周报总结

核心内容概览

本报告为2022年2月7日发布的房地产行业周报，主要分析了房地产市场近期的销售与土地供应情况，以及行业政策动向，并对重点公司进行了财务与估值分析，最终给出“增持”投资评级。

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行业基本面

市场概况

• 上市公司数量：126家
• 行业总市值：17832.1亿元
• 自由流通市值：8692.61亿元

销售回顾（2022年1月29日-2月4日）

• 重点监测33城合计成交面积：64.5万㎡，环比上周下降82.4%
• 2022年累计成交面积：1540.3万㎡，累计同比下降44.6%
  • 一线城市：成交28.0万㎡，环比下降67.2%，累计同比下降36.5%
  • 二线城市：成交23.2万㎡，环比下降87.8%，累计同比下降26.7%
  • 三线城市：成交13.3万㎡，环比下降85.5%，累计同比下降64.9%

土地供应（2022年1月24日-1月30日）

• 百城土地宅地供应规划建筑面积：151万㎡，2022年累计供应803万㎡，同比下降88.4%，供求比0.58
  • 一线城市：无新增供应
  • 二线城市：供应93万㎡，累计供应207万㎡，同比下降91.8%，供求比0.59
  • 三四线城市：供应58万㎡，累计供应427万㎡，同比下降89.3%，供求比0.42

土地成交（2022年1月24日-1月30日）

• 百城土地住宅用地成交规划建筑面积：99万㎡，2022年累计成交1391万㎡，同比下降84.0%
  • 一线城市：无新增成交
  • 二线城市：成交7万㎡，累计成交353万㎡，同比下降88.3%
  • 三四线城市：成交92万㎡，累计成交1027万㎡，同比下降79.9%

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土地价格与溢价率

• 百城土地挂牌楼面均价：2367元/㎡，近四周平均挂牌均价10999元/㎡，环比增长12.4%，同比增长186.7%

• 百城土地成交楼面价：5449元/㎡，环比增长112.5%，同比增长5.5%

• 整体溢价率：1.0%，2022年平均楼面价3841元/㎡，同比下降14.8%，溢价率2.6%，较去年同期下降12.9个百分点

• 二线城市：平均成交楼面价5460元/㎡，溢价率0.6%，2022年平均楼面价4779元/㎡，同比下降6.7%，溢价率2.3%，较去年同期下降8.1个百分点

• 三四线城市：平均成交楼面价5448元/㎡，溢价率1.1%，2022年平均楼面价3379元/㎡，同比下降1.5%，溢价率2.1%，较去年同期下降19.3个百分点

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政策动向

• 房地产贷款增速回落：2021年末，房地产开发贷款余额12.01万亿元，同比增长0.9%，增速较上年末下降5.2个百分点；个人住房贷款余额38.32万亿元，同比增长11.3%，增速较上年末下降3.3个百分点
• 政策导向：银保监工作会议强调促进房地产业良性循环，坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，完善“稳地价、稳房价、稳预期”长效机制，因城施策支持房地产市场健康发展
• 融资端政策：预计将持续纠偏，满足优质房企合理贷款需求，增强其拿地能力

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投资建议

推荐主线

1. 融资环境结构性分化下的龙头房企：绿城中国、保利发展、万科A
2. 区域性深耕民企：滨江集团
3. 高评级稳健民企：旭辉控股集团、新城控股

重点公司财务与估值分析

简称	股价（元）	EPS（元）	PE（倍）	评级
绿城中国	13.04	1.04/1.24/1.53/1.96	12.5/10.5/8.5/6.7	买入
保利地产	15.96	2.35/2.66/2.94/3.19	6.8/6.0/5.4/5.0	买入
万科A	20.91	3.57/3.82/4.13/4.74	5.9/5.5/5.1/4.4	买入
滨江集团	6.32	0.75/1.22/1.44/1.59	8.4/5.2/4.4/4.0	买入
旭辉控股	5.2	0.82/1.07/1.20/1.33	6.3/4.9/4.3/3.9	买入
新城控股	34.38	6.76/8.20/9.81/11.31	5.1/4.2/3.5/3.0	买入

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风险提示

• 融资环境超预期收紧
• 调控政策超预期收紧

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投资评级说明

• 股票评级：

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

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重要声明

本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告内容基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行关注相关信息的更新。