医疗健康行业投资与退出趋势总结
核心内容概览
2021年，医疗健康行业（包括生物制药、健康科技、诊断/工具和医疗器械）在风投基金募资和投资方面均创下历史新高。总投资额超过860亿美元，较2020年增长30%。风投基金募资额达到前所未有的水平，超过2020年的168亿美元，几乎是两年前的三倍。然而，2021年下半年投资步伐放缓，特别是在生物制药领域。
主要观点
投资趋势
- 总投资额：2021年医疗健康行业总投资额达到860亿美元，较2020年增长30%。
- 季度表现：一季度和二季度投资创下新纪录，但三、四季度投资下降。
- 健康科技：健康科技领域投资增长最快，达到157%。其早期和晚期融资额均创新高，成为最活跃的子领域。
- 生物制药：生物制药领域投资额和交易数量均创新高，但下半年投资减少，主要由于IPO表现不佳和跨界投资者放缓。
- 诊断/工具：诊断/工具领域投资总额创下纪录，但种子轮/A轮投资额仍低于其他领域。研发工具子领域表现突出。
- 医疗器械：医疗器械领域种子轮/A轮投资创历史新高，无创监测子领域因疫情需求激增。
退出情况
- IPO：2021年医疗健康行业IPO数量创下纪录，但上市后股价表现不一。
- 并购：并购交易数量显著增加，特别是在健康科技和医疗器械领域。
- SPAC：SPAC合并有所增加，但脱壳后公司股价表现不佳。
- 独角兽企业：健康科技领域诞生了42家独角兽企业，是2020年的4.7倍。
关键信息
硅谷银行的市场地位
- 美国市场：2021年以来，获风投注资并完成融资的美国医疗健康企业中，50%是硅谷银行的客户。
- 大额融资：70%获风投注资并完成逾4000万美元融资的美国医疗健康企业是硅谷银行的客户。
- IPO市场：2020年以来，获风投注资的美国医疗健康上市公司中，75%是硅谷银行的客户。
基金募资情况
- 风投基金：2021年风投基金募资额达到新高，主要由平台、神经学和抗感染领域的投资推动。
- 知名基金：Flagship Pioneering、Arch Venture和Orbimed均募集了超过10亿美元的医疗健康专项基金。
- 预期：2022年美国风投基金募资额预计下降至约160亿美元。
各子领域表现
生物制药
- 种子轮/A轮：交易数量和交易额增长显著，平台类公司投资增长最快。
- 抗感染：投资增长至4倍，主要得益于2020年至2021年的增长。
- 神经学：投资增长至6.8倍，成为重要投资领域。
- 独角兽企业：2021年生物制药领域有三家公司（Insitro、ATAI、Generate Biomedicines）完成大规模融资并上市。
- 估值：部分公司上市后市值大幅下降，如ATAI和Adagio。
健康科技
- 种子轮/A轮：交易数量和交易额增长显著，尤其是辅助医疗保健和医疗机构运营子领域。
- 辅助医疗保健：占健康科技领域投资的38%，是最大投资子领域。
- 独角兽企业：2021年健康科技领域诞生了42家独角兽企业。
- 高估值融资：2021年健康科技领域有105宗大型融资，其中12宗估值超过10亿美元。
- 公司表现：Oxford Nanopore在2021年末股价是其最后一次私募融资估值的两倍以上。
诊断/工具
- 种子轮/A轮：交易数量和交易额显著增长，特别是研发工具子领域。
- 研发工具：前四大早期交易中有三宗来自该子领域。
- 诊断分析：交易前估值中位数最高，为1200万美元。
- 独角兽企业：2021年诊断/工具领域有12家独角兽企业。
- 高估值融资：Resilience、Color、Oxford Nanopore等公司估值居高不下。
医疗器械
- 种子轮/A轮：早期投资额首次突破10亿美元，无创监测子领域投资最多。
- 无创监测：投资增长92%，成为最热门的子领域。
- 影像：早期影像公司获得大量注资，因医院优化流程和效率的需求。
- 平台技术：平台技术公司（如Bridge to Life、Aviv Scientific）获得大量投资。
- 并购：2021年医疗器械领域并购交易额达到64.51亿美元，为2013年以来最多的一年。
2021年各领域投资情况
| 领域 |
美国（亿美元） |
欧洲（亿美元） |
合计（亿美元） |
| 生物制药 |
297.47 |
65.82 |
363.29 |
| 健康科技 |
256.02 |
25.79 |
281.81 |
| 诊断/工具 |
106.17 |
24.14 |
130.31 |
| 医疗器械 |
64.51 |
23.41 |
87.92 |
2021年各子领域投资情况
生物制药
| 子领域 |
交易额（亿美元） |
交易数量 |
| 平台 |
28 |
80 |
| 肿瘤学 |
19 |
72 |
| 神经学 |
10 |
45 |
| 抗感染 |
4.09 |
23 |
| 孤儿症/罕见疾病 |
3.12 |
14 |
| 自身免疫 |
2.91 |
8 |
健康科技
| 子领域 |
交易额（亿美元） |
交易数量 |
| 辅助医疗保健 |
149 |
332 |
| 医疗机构运营 |
96 |
450 |
| 临床试验赋能 |
86 |
176 |
| 精神健康和医疗教育 |
23 |
136 |
| 医疗导航 |
16 |
55 |
| 用药管理 |
0.20 |
9 |
诊断/工具
| 子领域 |
交易额（亿美元） |
交易数量 |
| 研发工具 |
65 |
195 |
| 诊断测试 |
34 |
133 |
| 诊断分析 |
31 |
118 |
医疗器械
| 子领域 |
交易额（亿美元） |
交易数量 |
| 无创监测 |
9.24 |
94 |
| 影像 |
12 |
56 |
| 平台 |
1.19 |
9 |
| 皮肤学 |
1.00 |
8 |
| 血管 |
0.89 |
8 |
| 神经学 |
0.77 |
10 |
| 心血管 |
0.76 |
13 |
高估值私有公司
生物制药
| 公司 |
适应症 |
投后估值（亿美元） |
| Insitro |
平台 |
25 |
| ATAI |
神经学 |
20 |
| Generate Biomedicines |
平台 |
14.50 |
健康科技
| 公司 |
子领域 |
投后估值（亿美元） |
| DevotedHealth |
保险 |
127 |
| Hinge Health |
辅助医疗保健 |
62 |
| Benchling |
研发工具 |
61 |
| Color |
诊断测试 |
46 |
诊断/工具
| 公司 |
子领域 |
投后估值（亿美元） |
| Resilience |
研发工具 |
56.56 |
| Oxford Nanopore |
研发工具 |
32.74 |
| Color |
诊断测试 |
46 |
医疗器械
| 公司 |
子领域 |
投后估值（亿美元） |
| Preventice Solutions |
无创监测 |
未提供 |
| Bardy Dx |
无创监测 |
未提供 |
| Resilience |
研发工具 |
56.56 |
最活跃的新投资机构
生物制药
| 机构 |
交易数量 |
| OrbiMed Healthcare Fund Management |
44 |
| RACAPITAL |
76 |
| SV Health Investors |
44 |
健康科技
| 机构 |
交易数量 |
| Gaingels |
28 |
| General Catalyst |
24 |
| TigerGlobal |
29 |
诊断/工具
| 机构 |
交易数量 |
| Northpond Ventures |
16 |
| Catalio Capital Management |
13 |
| Perceptive Advisors |
13 |
医疗器械
| 机构 |
交易数量 |
| Northpond Ventures |
16 |
| Catalio Capital Management |
13 |
| Perceptive Advisors |
13 |
地区投资情况
美国生物制药
| 地区 |
投资额（亿美元） |
交易数量 |
| 北加州 |
未提供 |
未提供 |
| 马萨诸塞州 |
未提供 |
未提供 |
| 未提供 |
未提供 |
未提供 |
美国健康科技
| 地区 |
投资额（亿美元） |
交易数量 |
| 北加州 |
未提供 |
未提供 |
| 马萨诸塞州 |
未提供 |
未提供 |
| 未提供 |
未提供 |
未提供 |
美国诊断/工具
| 地区 |
投资额（亿美元） |
交易数量 |
| 北加州 |
未提供 |
未提供 |
| 马萨诸塞州 |
未提供 |
未提供 |
| 未提供 |
未提供 |
未提供 |
美国医疗器械
| 地区 |
投资额（亿美元） |
交易数量 |
| 北加州 |
未提供 |
未提供 |
| 马萨诸塞州 |
未提供 |
未提供 |
| 未提供 |
未提供 |
未提供 |
2022年展望
- 风投基金募资：预计2022年美国风投基金募资额将下降至约160亿美元。
- 生物制药：预计2022年C轮融资交易量可能回升，但风投机构是否能填补跨界投资者留下的资金空白仍需观察。
- 健康科技：预计2022年投资者将继续关注辅助医疗保健子领域。
- 诊断/工具：研发工具子领域仍将是重点投资领域。
- 医疗器械：预计2022年跨界投资机构不会大量注资晚期医疗器械公司。
