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医疗健康行业投资与退出趋势报告（2016年回顾与2017年预测）

核心内容

本报告回顾了2016年医疗健康行业的投资与退出趋势，并预测了2017年的发展方向。整体来看，2016年的投资活动相比2015年有所下降，但募资依然保持在较高水平。生物制药和器械领域是主要的投资方向，而诊断/工具领域则表现出不同的发展趋势。

主要观点

• 投资活动：
  2016年的投资活动相较2015年有所回落，但依然强劲。A轮投资创下纪录，生物制药领域继续保持增长，而器械领域则略有下滑。

• 募资活动：
  自2013年以来，风投基金募资超过200亿美元，推动了投资活动的持续增长。预计未来两年投资总额将保持在105亿到110亿美元之间。

• 生物制药领域：

  • A轮投资增长，但较后期阶段的投资有所下降。
  • 2016年生物制药IPO数量较2015年下降超过30%。
  • 早期公司的退出交易成为主流，肿瘤学和罕见疾病是退出交易最多的学科。
  • 跨界投资人减少对非上市公司的投资，将注意力转向支持IPO。
  • 2016年生物制药领域的IPO数量中，约60%由前15大跨界投资机构支持。

• 器械领域：

  • 并购交易活动稳定，尽管IPO数量下降，但大型退出交易依然活跃。
  • 矫形学和眼科是2016年器械领域退出交易的主要学科。
  • 510K产品公司（如Tactile和iRhythm）在2016年底获得FDA批准并上市。
  • 早期阶段的公司（未获FDA批准或仅有CE标识）在2016年退出交易中占比显著。

• 诊断/工具领域：

  • 2016年无IPO，但并购交易保持活跃。
  • 生物信息学技术发展推动了投资增长，但退出交易仍处于相对滞后状态。
  • 诊断/工具领域的退出交易数量有所增加，但退出时间延长，预付倍数提高。

关键信息

投资与募资

• 2016年A轮投资：肿瘤学和罕见疾病是主要投资方向，A轮投资交易数量和金额分别占总体的59%和60%。
• 生物制药投资：2014年至2016年投资金额几乎翻倍，2016年投资金额为17.0%，交易数为4年来最低。
• 器械投资：2014年至2016年投资金额增长显著，但2016年投资金额为11.0%，交易数为6年来最低。
• 诊断/工具投资：2016年投资活动增长，但IPO数量为零。生物信息学成为新热点。

退出与并购

• 2016年潜在收益分配：下降但超过2013年水平，AbbVie以94亿美元收购Stemcentrx，成为最大一笔交易。
• 生物制药退出交易：肿瘤学和罕见疾病是退出最多的学科，早期阶段的公司退出比例较高。
• 器械退出交易：2016年有13宗并购交易，矫形学和眼科是主要领域。510K产品公司成为收购重点。
• 诊断/工具退出交易：无IPO，但并购交易数量增加，预付倍数提高，退出时间延长。

2017年展望

• 投资趋势：医疗健康领域投资将与2016年持平，生物制药仍为增长最快领域。
• 募资趋势：融资将接近2016年水平，早期公司可能回归市场以支持融资。
• 生物制药IPO：预计2017年IPO数量在28至32之间，跨界投资人继续推动上市。
• 器械IPO：预计2017年IPO数量翻倍，并购活动保持稳定。
• 诊断/工具并购：预计2017年并购交易数量达到两位数，可能有一笔交易金额超过10亿美元。

前五大跨界投资人

1. Adage Capital Management
2. Cormorant Asset Management
3. Deerfield Management
4. Foresite Capital Management
5. Partner Fund Management

术语解释

• 大额退出：并购交易中预付款超过7500万美元（生物制药）或5000万美元（器械和诊断/工具）。
• 首次公开发行（IPO）：由风投投资的公司上市融资，金额超过2500万美元。
• 结构化交易：按里程碑支付的交易，预付款和里程碑付款组成总交易价值。
• 一次性付清交易：交易结束时一次性支付全部款项。
• 预付款：结构化交易中在交易达成时支付的金额。
• 里程碑付款：结构化交易中在目标达成后支付的金额。
• 交易总价值：包括预付款和里程碑付款。
• 未获监管批准：未获得FDA批准的器械公司。
• CE标识：欧盟认证，审批流程较FDA更简单。
• 美国商业化：获得FDA批准并进入商业化阶段的医疗器械公司。
• A轮：首次融资金额超过200万美元或由机构、企业风投投资的公司。