20180827-华融证券-发电及电网_周报_发改委促各省完成一般工商业电价下调目标_电网环节兜底降电价_最后一棒__18页_1011kb

发电及电网行业周报总结（2018.08.20-2018.08.24）

核心内容概述

本报告为2018年8月20日至24日发电及电网行业的周报，内容涵盖二级市场表现、行业新闻、重点项目进展、公司公告及投资策略等，旨在为投资者提供全面的行业动态和投资建议。

主要观点

• 市场表现：电力及公共事业板块（中信）上周微跌0.03%，跑输沪深300指数2.99个百分点。火电板块上涨0.85%，电网板块上涨1.26%，水电板块微涨0.05%。板块市盈率为21.47倍，较沪深300指数市盈率溢价率略有下降。
• 投资策略：当前主要推荐火电板块中具有区域性优势且长协煤占比高的公司，同时关注水电板块因政策推动带来的经营环境改善及资产增长空间。
• 风险提示：包括宏观经济低迷导致用电需求不达预期、煤炭价格大幅上涨、政策推进不及预期等。

关键信息

一、二级市场表现

• 上证指数上涨2.27%，沪深300指数上涨2.96%。
• 电力及公共事业板块下跌0.03%，位居跌幅榜第6位。
• 板块内火电、电网板块表现较好，其他发电板块下跌0.14%。
• 周涨幅前五：岷江水电（9.86%）、新能泰山（8.24%）、霞客环保（4.46%）、文山电力（3.30%）、京能电力（2.90%）。
• 周跌幅前五：韶能股份（-7.74%）、福能股份（-3.98%）、三峡水利（-3.65%）、嘉泽新能（-3.18%）、内蒙华电（-2.97%）。

二、行业新闻

1. 电改及政策动态

• 国家发改委：第四次降电价措施出台，要求电网企业兜底降电价“最后一棒”，目标为一般工商业电价降低10%。
• 广东：推动海上风电、陆上风电项目竞争配置，鼓励有实力、技术先进的企业参与。
• 河南：工商业及其他用户单一制电价平均降低6.24分/千瓦时。
• 山西：鼓励园区内电网改制为增量配电网，推动电价市场化。
• 内蒙古：清理规范电网和转供电环节收费，推动直接供电。
• 河北：完善转供电环节电价政策，确保差价全额传导至分表用户。
• 美国：特朗普拟松绑火力发电厂排放限制，可能影响全球火电发展政策。

2. 行业重要数据

• 能源局：7月全社会用电量6484亿千瓦时，同比增长6.8%；1-7月累计用电量38775亿千瓦时，同比增长9.0%。
• 中电联：1-7月全国火电发电量同比增长7.0%，核电、风电等清洁能源发电量增长显著。
• 江西：1-7月煤电发电量同比增长16.92%，用电量增长10.82%。

3. 行业重点项目

• 岷江水电：上半年净利润翻倍增长，受益于销售电量增加及电价政策调整。
• 印尼玛拉札瓦电站：1号机组首次并网成功。
• 中国能建：印尼苏拉威西燃煤电厂项目开工。
• 三门核电2号机组：首次临界，进入带功率运行状态。
• 海阳核电1号机组：首次并网成功，各项指标符合设计要求。
• 国家电投揭阳海上风电项目：获核准批复，计划2018年底开工，2021年底全部投产。
• 莆田平海湾海上风电场：主体工程正式开工，总装机容量200MW。

三、重点公司公告

• 皖能电力：钱营孜低热值煤电厂项目两台机组全部投入商业运行，控股装机容量达725万千瓦。
• 福能股份：可转换公司债券申请通过证监会审核。
• 黔源电力：2018年上半年发电量同比增加38.32%，净利润同比增加197.09%。
• 上海电力：重大资产购买交割受电价政策影响，存在交易终止风险。
• 桂东电力：半年度报告显示营收增长60.52%，但归母净利润下降58.21%。
• 通宝能源：上半年发电量增长38.38%，归母净利润增长377.45%。
• 浙能电力：营收增长22.72%，净利润小幅增长1.44%。
• 深圳能源：营收增长29.26%，净利润增长33.16%。
• 川投能源：营收下降3.96%，净利润下降5.43%。
• 广安爱众：营收增长1.19%，净利润下降18.85%。
• 哈投股份：营收增长13.71%，但净利润大幅下降144.98%。

四、投资策略

• 火电板块：推荐区域性优势明显、长协煤占比高的公司，关注业绩修复预期。
• 水电板块：受益于政策推动，经营环境持续改善，水电资产有长期增长空间。
• 可再生能源：配额制管理办法开始征求意见，消纳管理即将实现数量化考核，利好水电消纳。

五、风险提示

• 宏观经济风险：用电需求不达预期。
• 煤炭价格风险：煤炭价格出现超预期大幅上涨。
• 政策风险：各项政策推进不及预期。

总结

本周电力及公共事业板块整体表现不佳，但火电与电网板块仍有小幅上涨。政策层面持续推动电价下调，尤其关注电网企业承担降电价责任，同时鼓励可再生能源发展。重点公司公告显示，部分企业业绩显著改善，但也有企业因电价政策影响面临业绩风险。整体来看，火电板块仍具投资价值，水电板块因政策利好值得重点关注。