20220425-安信国际证券-落实煤炭价格形成机制_风光电价继续执行当地燃煤基准价_13页

新能源行业动态分析总结（2022年4月25日）

核心内容概述

2022年4月25日发布的新能源行业动态分析报告，主要围绕新能源行业的市场表现、政策动向、产业链动态及投资建议展开。报告指出，港股新能源行业整体表现与大盘持平，但部分子板块如光伏、风电及储能出现较大跌幅。同时，国家发改委和地方政府陆续出台政策，推动新能源行业高质量发展，特别是风光电价政策的延续及煤炭价格形成机制的落实，对火电企业转型新能源具有积极影响。

主要观点

1. 市场表现

• 港股新能源指数：上周下跌4.65%，跌幅略高于恒生指数（-4.09%）和恒生综指（-4.51%）。
• 光伏产业链：下跌10.1%，主要由于硅料价格上涨及成本传导导致。
• 风电产业链：下跌4.8%，主要受补贴退坡及风机价格低位影响。
• 新能源电场运营：下跌2.9%，但部分火电转型企业如中国电力、华润电力表现较好。
• 电池及储能：下跌幅度较大，但长期看好其在新能源发电中的配套作用。
• 燃气板块：下跌3.4%，面临成本压力。

2. 政策动向

• 风光电价政策：2022年新建风电、光伏项目延续平价上网政策，上网电价按当地燃煤基准价执行，鼓励市场化交易以体现新能源的绿色电力价值。
• 煤炭价格机制：内蒙古、安徽等地落实煤炭市场价格形成机制，煤炭中长期交易价格区间确定，有助于火电企业控制成本。
• 碳市场：全国碳市场于7月16日启动，首笔交易价格为52.78元/吨，交易量逐步提升，显示市场活跃度。

3. 产业链动态

• 硅料环节：价格高位运行，供应释放速度较慢，预计2022年上半年仍维持高位。
• 硅片环节：需求提升，价格持续上涨。
• 电池片及组件：受上游成本上涨影响，价格回升，但组件价格暂稳。
• 光伏玻璃：价格在4月有所上涨。
• 电力生产数据：2022年1-3月全社会用电量同比增长5%，风电、光伏新增装机量分别增长50.19%和788万千瓦。

关键信息

行业数据

• 2022年1-3月太阳能新增装机容量：1321万千瓦，同比增加788万千瓦。
• 3月全社会用电量：6944亿千瓦时，同比增长3.5%。
• 风电产量：3月风电产量672亿千瓦时，同比增长23.8%。
• 光电产量：3月光电产量186亿千瓦时，同比增长16.8%。

行业要闻

• 国家节能中心：印发《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，支持实现“3060”目标。
• 内蒙古政策：实施煤炭价格合理区间及燃煤发电上网电价市场化改革，推动煤电协调高质量发展。
• 国家发改委：明确2022年风光电价继续执行当地燃煤基准价，鼓励市场化交易。

重点公司公告

• 大唐新能源：完成发行2022年度第四期超短期融资券，总额6亿元，利率2.03%。
• 华电国际：2022年一季度发电量同比下降10.62%，上网电价为515.93元/兆瓦时。

投资建议

推荐标的

• 龙源电力（0916.HK）：新能源电场运营板块，估值较低，新能源补贴有望到位。
• 新特能源（1799.HK）：光伏产业链，受益于多晶硅料价格高位，利润率较高。
• 金风科技（2208.HK）：风电产业链，优秀的风机整机制造商。
• 国轩高科（002074.SZ）：电池及储能板块，优质企业，长期看好。

估值分析

• 港股新能源概念指数：2022年预测PE为33.29，高于过往三年平均水平。
• 赣锋锂业（1772.HK）：2022年预测PE达32倍，估值最高。
• 信义能源（3868.HK）：2022年预测PE超过20倍，估值相对有提升空间。

风险提示

• 新能源新增装机不及预期；
• 疫情反复、大宗商品涨价、物流成本上升；
• 产业链上下游产能不匹配。

结论

新能源行业在政策支持下仍具发展潜力，但短期面临市场波动及成本压力。建议关注光伏产业链中的多晶硅料生产商及风电整机制造商，同时留意火电转型新能源企业的成本控制能力。长期来看，储能、绿色电力价值及碳市场机制对行业构成利好，但需警惕市场风险及政策执行不确定性。