20240325-浙商证券-陕鼓动力-601369.SH-陕鼓动力点评报告_2023年业绩超预期_气体运营业务较快增长_3页

陕鼓动力(601369)公司点评

业绩摘要

• 2023年业绩超预期：公司发布业绩快报，2023年实现归母净利润102亿元，同比增长56%；扣非净利润90亿元，同比增长74%。尽管营业收入同比下滑6%，但利润大幅增长。
• 第四季度表现突出：2023年第四季度公司营收同比增长23%，归母净利润同比增长92%，主要由气体业务集中投产及LNG销售增加所致。

核心业务亮点

• 气体运营业务增长：子公司秦风气体设备先进，客户自运营综合节能超过10%；2022年合同供气量同比增长15%，已运营合同供气量增长21%。公司已运营30余个气体厂，制氧量超100万Nm³/h。
• 压缩空气储能潜力：公司深耕轴流压缩机领域，在新型储能技术——压缩空气储能领域具有布局优势，该技术中性情景下2025年累计装机量预计达0.676GW，2030年可达4.315GW。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为102、109、123亿元，同比增速6%、7%、13%。三年复合增速8%，对应PE分别为14、13、12倍。
• 投资评级：浙商证券维持公司“增持”评级，目标价对应的市盈率水平建议增持。

风险提示

• 下游行业相对集中风险
• 工业气体扩产不及预期
• 压缩空气储能设备招标进度延迟
• 业绩快报尚未审计，可能与年报存在差异

总结

陕鼓动力业绩表现超预期，气体运营业务增长强劲，压缩空气储能将迎来新增长期量，驱动未来可持续增长，维持增持评级。

注：本节内容根据浙商证券研究报告整理，用于内容分析与总结参考，不构成投资建议。