20180304-东北证券-汽车行业周报第9期_新增推荐拓普集团_宇通预计减值冲回6亿_31页_3mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车行业的核心观点集中在以下几个方面：

• 新增推荐：拓普集团（601689）被新增推荐，因其在橡胶减震业务中具有高壁垒和稳固的行业龙头地位，且在智能驾驶领域有布局，未来三年业绩预计高速增长，当前估值较低。
• 重卡市场：2月重卡销量为6.8万辆，同比下降21%，但1-2月累计销量同比上涨5%。潍柴动力排产保持高位，预计3月重卡市场将迎来传统旺季。
• 新能源汽车：宇通客车（600066）因新能源补贴款减值准备回收，预计2018年可冲回约5.8亿元，改善公司业绩。同时，新能源客车在1月产量同比暴增11倍，市场表现强劲。
• 投资建议：维持对保隆科技、潍柴动力、宇通客车的推荐，认为其具备增长潜力和低估值优势。

主要观点

拓普集团

• 行业细分龙头，橡胶减震业务壁垒高，市占率稳步提升。
• 2018年福多纳并表增厚业绩，吉利内部配套率提升。
• 电子真空泵国产替代趋势明显，IBS布局智能驾驶核心执行层。
• 预计2018年和2019年归母净利润分别为9.97亿和12.26亿，PE分别为15.8倍和12.6倍，维持“增持”评级。

保隆科技

• 管理层能力强，全球市场布局。
• 全景环视系统需求增长，公司配套车型量产。
• TPMS需求快速增长，未来三年需求空间达5倍。
• 传统业务全球龙头，业绩确定性强，维持“买入”评级。

潍柴动力

• 重卡行情持续，2018年销量有望超预期。
• 重型发动机排量向上趋势明确，13L发动机技术领先。
• 收购凯傲和德马泰克，多元化布局降低风险。
• 维持“买入”评级。

关键信息

行业数据

• 行业概况：沪深300指数下跌1.34%，汽车（申万）指数上涨1.98%，跑赢大盘3.33%。
• 细分板块表现：乘用车板块上涨1.73%，商用载客车上涨1.88%，汽车零部件板块上涨2.62%。
• H股表现：汽车整车板块下跌0.63%，汽车零部件板块下跌2.70%。

公司公告

• 业绩快报：部分公司如隆基机械、特尔佳、比亚迪、万通智控、万安科技、中原内配、亚太股份、双林股份、金固股份、松芝股份等公布了2017年业绩数据，部分公司净利润增长显著。
• 重大资产重组：多家公司涉及重组事项，部分公司因重组停牌或延期复牌。
• 股东变动：部分公司股东增持或减持，如华谊集团增持，北特科技减持。
• 其他事件：如物产中大设立子公司、安凯客车计提减值准备、中国汽研减持等。

产业链数据

• 上游原材料：铜、铝、橡胶、塑料、钢材价格走势被提供，供投资者参考。
• 国内乘用车产销量：2017年1-12月轿车和MPV销量数据展示，显示各品牌表现差异。

风险提示

• 零部件企业年降幅度超预期。
• 宏观经济不及预期。
• 新能源汽车销量不及预期。
• 原材料成本大幅上涨。

总结

本周汽车行业整体表现优于大盘，重点推荐拓普集团、保隆科技和潍柴动力，认为其具备长期增长潜力和低估值优势。新能源客车行业在政策支持下表现强劲，宇通客车受益于补贴冲回，业绩有望改善。重卡市场虽受春节影响，但整体趋势积极，潍柴动力排产情况良好。同时，行业动态显示，部分公司正在进行重大资产重组，需关注相关进展。