20250115-东海证券-特锐德-300001.SZ-公司简评报告_2024业绩超预期_充电量同比高增_3页_336kb

特锐德公司研究简评：2024业绩超预期，充电网龙头龙头优势巩固

证券研究摘要
结论：维持“买入”评级，上调2024/2025/2026年净利润预测至908亿、1278亿、1592亿元，对应PE为24、18、14倍。
核心原因：2024业绩超预期，智能制造与充电网板块订单与运营表现优异。

一、公司业绩亮点

• 2024年净利润预增70%-90%，归母净利润预计835-933亿元，扣非净利润695-793亿元，远超市场预期。已上调盈利预测（原值为796/1173/1381亿）。
• 毛利率持续提升，2023-2026年毛利率预计分别为23.36%、23.92%、23.97%、23.99%，技术升级与高附加值服务贡献显著。

二、业务板块与竞争优势

（1）智能制造与集成服务板块

• 提供箱式变电站、高低压智能设备等核心产品，叠加数字化服务，市场份额持续提升。
• 2024年累计中标额及合同额突破130亿元，新增订单推动“源网荷储”多场景布局。

（2）充电网领先地位

• 运营公共充电终端70万台（含42万直流桩），年充电量突破130亿度，同比增速超40%。
• 技术优势显著，2024年充电量、日均充电量均创历史新高，光储充一体化充电站超700座布局全国。
• 虚拟电厂与增值业务发力，推动微电网、SaaS平台服务，提升平台粘性与盈利空间。

三、投资建议与估值

• 目标市值：基于上调盈利预测，未来三年EPS分别为0.86/1.21/1.51元，对应当前PE 24/18/14倍，估值吸引力增强。
• 评级维持：“买入”建议，与沪深300相比，股价预期相对收益达23%-28%。

四、风险提示

1. 电网投资增速放缓或充电桩利用率未达预期。
2. 新能源车销量不及预期将导致充电需求减少。
3. 行业竞争加剧或“智能制造”业务安装成本上升影响盈利能力。

总体结论

特锐德作为充电基础设施龙头，叠加变电设备板块稳健增长，业绩与估值双重边际改善，具备长期增长潜力，“买入”评级建议关注加仓机会。