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经济数据好于预期，沪指再创反弹新高

核心内容

本周A股市场整体呈现回暖态势，主要指数中大盘股上涨，中小创下跌。市场情绪有所改善，沪指再创本轮反弹新高。然而，短期仍可能面临震荡，需警惕冲高回落风险。整体来看，证券市场供给略强于需求，但资金面有所缓解。

主要观点

• 市场回暖：本周市场交易活跃，主要指数表现不一，但沪指表现突出，再创新高。
• 供给偏强：新股发行和解禁市值均有所回升，预计下周仍有4家公司进入申购环节，筹资额为20.08亿元。
• 需求偏弱：融资余额回落，基金仓位大幅下降，显示市场情绪偏谨慎。
• 资金面改善：央行连续四周净回笼后，本周转为净投放，缓解了周初资金紧张的情况。
• 经济数据支持：最新经济数据好于预期，尤其房地产数据表现强劲，对市场形成支撑，但需关注季节性因素。

关键信息

1. 公开市场操作

• 本周央行净投放5100亿元，为连续四周净回笼后首次净投放。
• 资金面在周初偏紧，但后几个交易日有所缓解。

2. 股指期货市场

• 基差与价差：三大主力合约基差多数交易日为负，显示反向市场；IF合约跨期价差有所波动。
• 价差套利：价差套利机会存在，需关注分钟级别的高频价差变化。
• 季月合约价差：IF季月合约价差跟踪显示市场存在一定的结构性机会。

3. 供给端分析

• 新股发行：本周10家公司进入申购环节，筹资额为82.5亿元；预计下周4家公司进入申购，筹资额为20.08亿元。
• 解禁市值：本周解禁市值回升，但解禁规模仍低于全年平均水平，对市场供给压力较小。
• 新增投资者：本周新增开户数回升至29.27万户，显示市场活跃度有所提升。

4. 需求端分析

• 融资融券余额：融资余额回落，融券余额回升，融资融券余额之比维持在180左右，低于近一年均值。
• 基金仓位：开放式基金仓位回落至52.46%，主动型股票基金仓位回落至76.47%，显示基金投资趋于保守。
• 沪港通与深港通：沪港通净流入21.5亿元，深港通净流入50.65亿元，外资持续流入。

5. 成交与市值数据

• 日均成交额：本周沪深两市日均成交额回升至4907.8亿元，较上周的4460亿元有所增长。
• 流通市值：截至最新数据，流通市值为41.7万亿元。

6. 估值分析

• 股息率：本周标的指数股息率数据如图表所示，反映市场分红预期。
• 市盈率：市盈率数据如图表所示，显示市场估值水平。

投资建议

• 市场已进入反弹阶段，短期或仍以震荡为主。
• 警惕冲高回落风险，尤其需关注政策面和业绩面的不确定性。
• 虽然经济数据支撑市场情绪，但需警惕季节性因素对后续数据的影响。
• 建议关注股指期货价差套利机会，同时留意基金仓位变化和外资动向。

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• 研究员：郁泓佳，混沌天成研究院宏观金融部，从业资格号：F3019998，电话：021-61838622-838，邮箱：yuhj@chaosqh.com
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