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干燥天气持续，美豆易涨难跌（2017年7月23日豆类周报）

核心内容概述

本报告分析了2017年7月23日大豆、豆粕、豆油、棕榈油和菜油等油脂油料期货市场走势，并结合天气情况、出口销售数据及库存变化，对市场进行了总结与展望。

主要观点与关键信息

一、美豆出口销售数据超预期，支撑价格

• 2016/17年度：截至7月13日的一周，美豆净销售量为40.96万吨，超出市场预期，且高于前一周和5周均值，累计销售量较上年同期增长16.16%。
• 2017/18年度：净销售量为152.25万吨，处于市场预期范围内，显示出口需求强劲。
• 市场情绪：尽管上周美豆价格因WASDE报告缺乏支撑而回调，但本周天气因素再度推动价格上涨。

二、天气影响持续，大豆生长受限

• 当前天气：美国中西部大豆主产区持续高温干燥，大豆优良率降至61%，低于近三年同期均值68%及上年同期71%。
• 未来天气：下周虽有少量降雨，但对缓解干旱作用有限，未来仍存在干旱风险，影响大豆产量。
• 天气炒作：天气因素仍是影响美豆价格的重要变量，市场对天气的预期将持续推动价格波动。

三、国内豆类市场走势

1. 豆粕市场

• 国内豆粕价格周内连续下跌，但整体跟随美豆走势上涨。
• 压榨量小幅下降，开机率降至57%，主因豆粕出货缓慢导致油厂胀库。
• 市场供给宽松，操作建议为持有豆粕多单。

2. 豆油市场

• 国内豆油价格宽幅震荡，整体价格重心在6100点附近。
• 大豆集中到港导致豆油库存压力增加，当前库存约135万吨，处于同期高位。
• 价格波动主要受美豆价格影响，基本面未出现明显支撑。

3. 棕榈油市场

• 国内棕榈油价格震荡前行，09合约价格在5300~5450之间，01合约在5200~5350之间。
• 国内库存持续下降，但成交不活跃，市场观望情绪浓厚。

四、内外盘价格联动

• 美豆：CBOT大豆价格从1015.25美分/蒲式耳回升至1021.75美分/蒲式耳，价格底部较为坚挺。
• 豆粕：CBOT豆粕价格从334.2美元/短吨回升至336.3美元/短吨，国内豆粕价格同步上涨。
• 豆油：CBOT豆油价格从34.1美分/磅上涨至34.3美分/磅，国内豆油价格震荡。

五、市场展望

• 美豆：进入关键生长期，对降水需求增加，若干旱持续，产量可能受影响，价格易涨难跌，预计底部在1000美分附近。
• 国内豆类：豆粕价格受美豆影响，仍以震荡为主；豆油价格因库存压力较大，走势偏弱。
• 操作建议：豆粕多单可继续持有，豆油及棕榈油需关注库存变化和天气影响。

结论

当前市场主要受天气因素影响，美豆价格在天气炒作下呈现易涨难跌的态势，而国内豆类市场则因供给宽松及天气影响，价格波动较大。未来需密切关注北美地区的降水和温度变化，以及国内油厂的压榨节奏和库存情况。