20230728-山西证券-食品饮料行业23年中期投资策略_坚守确定性_关注复苏机会_36页_8mb

食品饮料行业2023年中期投资策略总结

行业表现回顾

• 2023年上半年：食品饮料板块下跌66.3%，跑输沪深300指数16.9个百分点。
• 日常消费恢复：疫情影响消退，日常消费基本恢复，但商务消费复苏缓慢，居民消费力仍存缺口。
• 估值回落：板块估值消化至33倍，部分子行业估值处于近年低位。

投资主线

1. 坚守确定性

• 行业趋势：需求刚性日常消费已恢复，高端消费趋势明确；产品结构升级不可逆。
• 估值优势：白酒、啤酒、调味品等板块估值回归合理区间，左侧布局机会显现。

2. 关注复苏机会

• 复苏节奏：下半年经济刺激政策下，消费场景恢复，量转价驱动机会增多，需密切跟踪复苏进程。

重点推荐标的

白酒板块

• 优先推荐：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。
• 左侧布局：山西汾酒；关注顺鑫农业改革进展。

啤酒板块

• 优先推荐：青岛啤酒；关注重庆啤酒。
• 趋势：高端化持续，23年高温天气利好销量增长。

大众品板块

• 低估值+成本改善：伊利股份、新乳业、绝味食品。
• 复苏弹性：千禾味业、海天味业。

风险提示

• 宏观风险：经济增速不及预期。
• 行业风险：竞争加剧、原材料价格上涨、食品安全问题。

总体建议

• 优先选择确定性高、估值低、复苏弹性足的个股，谨慎应对短期波动，长期布局消费升级与结构升级趋势。