深度报告-20230508-天风证券-天音控股-000829.SZ-手机分销龙头开拓汽车零售_多元化赛道布局未来可期_28页_3mb

公司天音控股（000829）是一份商贸零售/专业连锁Ⅱ行业证券研究报告的首次覆盖，投资评级为增持，目标价未指定当前价格为106元。这是一份行业分析报告，对天音控股的业务布局、财务表现和未来前景进行了全面评估以下是报告的核心内容总结：

公司业务以手机分销为核心，推行多元化发展战略。通过收购上海能良、东莞唯科（WIKO）和参与汽车销售业务，公司逐步扩展到零售电商、新能源汽车等新领域。核心业务包括通信产品销售、维修和彩票，未来布局新能源汽车与华为合作，预计将成为新的增长点。

财务数据显示，公司营收持续增长，但受疫情影响出现波动。2022年营收增长764%，净利润同比下滑4688%，但后续恢复良好。盈利预测显示，预计2023-2025年归母净利润分别为25、32和41亿元，对应市盈率43、33和27倍。资产端问题需关注，资产负债率高，总部基地建设有望缓解财务压力。

行业方面，手机市场受疫情和手机迭代影响需求波动，但5G普及和复苏预期带来机会，新能源汽车市场增长强劲，华为生态依赖的拓展可能推动公司市场份额上升。

主要风险包括消费电子需求低迷、财务风险、行业竞争加剧和WIKO新品不确定性等。

总体看，公司作为手机分销龙头，业务多元扩展，未来潜力大，建议增持。