20260417-国信证券-晨会纪要_17页_395kb

晨会纪要总结

核心内容概览

本次晨会内容涵盖A股及港股市场走势分析、行业与公司投资策略、海外市场专题、金融工程日报及市场数据等。整体市场呈现上行趋势，部分板块如创业板指创近11年新高，显示出市场情绪向好。同时，多个公司财报点评与投资建议被提出，涉及消费、医药、纺织服装、新能源、AI等多个领域。

主要观点与关键信息

市场走势

• A股：上证综指、深证成指、沪深300指数、中小板综指、创业板综指及科创50指数均上涨，其中创业板指涨幅最大，达到2.52%。
• 港股：港股整体表现优于A股，其中消费者服务板块涨幅领先。
• 海外市场：道琼斯、纳斯达克、S&P500、日经225、恒生指数均上涨，其中日经225涨幅最高，为2.38%。
• 基金指数：股票基金指数与混合基金指数微跌，债券基金指数持平。
• 汇率：美元兑人民币微涨0.01%，欧元兑美元下跌0.14%，美元兑日元上涨0.1%，美元兑港币下跌0.11%。
• 非流通股解禁：邮储银行、西部证券、郑州银行等公司于2026年4月17日有非流通股解禁，其中邮储银行解禁数量最大。

行业与公司

• 社会服务行业：3月至今A股社服板块下跌10.13%，港股下跌6.69%。建议关注景区、酒店龙头及OTA板块。
• 纺织服装：3月服装社零同增7%，一季度品牌服饰及纺纱龙头业绩预期乐观。建议关注具备高股息、高景气的品牌及上游原材料涨价受益标的。
• 医药生物：AACR会议召开在即，建议关注具备创新资产的公司。国务院发布药品价格形成机制意见，利好创新药及高临床价值管线。
• 新和成：2025年归母净利润67.64亿元，同比增长15.26%。蛋氨酸、维生素E价格大幅上涨，盈利提升。上调盈利预测，维持“优于大市”评级。
• 云图控股：2025年营收213.99亿元，净利润8.27亿元。磷复肥业务表现强劲，预计2026-2028年净利润稳步增长。
• 金钼股份：2025年营收157亿元，净利润34.7亿元。沙坪沟钼矿项目待释放，预计2029年投产，公司维持“优于大市”评级。
• 锅圈：2026Q1收入同比增长31.3%-37.2%，核心经营利润增长45.3%-61.0%。建议关注其下沉市场拓展及盈利能力改善。
• 舍得酒业：2026Q1收入同比下降6.01%，净利率受税金项扰动。预计全年净利润增速加快，维持“优于大市”评级。
• 燕京啤酒：2025年收入增长4.5%，净利润增长59.1%。核心单品U8表现优异，建议关注其“一核两翼”布局。
• 第一太平：2025年营业额102.33亿美元，经常性溢利增长10.0%。建议关注其东南亚市场拓展及新兴业务增长。
• 申通快递：2025年营收增长17.8%，净利润增长31.6%。反内卷提价助力业绩增长，维持“优于大市”评级。
• 小马智行：2025Q4 Robotaxi收入同比增长159.5%，商业化加速推进。上调收入预测，维持“优于大市”评级。
• 小米集团-W：2025年营收4573亿元，利润创新高。智能电动汽车业务全年盈利，建议关注其人车家全生态布局及海外市场拓展。
• 361度：2026Q1流水增长双位数，超品店扩展至142家。建议关注其增长韧性及渠道优化。
• 台华新材：2025年营收下滑10.0%，但第四季度利润率修复。建议关注其产能释放及高附加值产品布局。

金融工程

• A股市场：单边上行，创业板指创近11年新高，通信、有色金属、传媒、计算机、电新等行业表现较好。
• 市场情绪：当日88只股票涨停，10只股票跌停，封板率77%，市场情绪积极。
• 资金流向：两融余额26577亿元，融资余额26381亿元，融券余额196亿元。
• ETF表现：证券ETF浦银溢价较多，科技龙头ETF汇添富折价较多。
• 股指期货：上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约年化贴水率分别为3.91%、7.22%、8.18%、12.77%。
• 机构关注：晶盛机电、华特气体等公司被调研较多，机构专用席位净流入与净流出情况各异。
• 市场数据：11月PPI、CPI、M1、M2、贸易顺差等数据发布，反映当前经济运行状况。

风险提示

• 系统性风险：宏观经济疲软、疫情反复、政策变化等。
• 行业风险：消费疲软、原材料价格波动、行业竞争加剧等。
• 个股风险：公司业绩不及预期、股东减持、汇率波动等。

投资建议

• 社会服务行业：关注优质细分龙头，如三峡旅游、三特索道、华住集团-S、锦江酒店等。
• 纺织服装：关注具备高股息、高景气的品牌，如安踏体育、李宁、罗莱生活等，同时关注上游原材料涨价受益标的。
• 医药生物：关注具备创新资产及高临床价值的公司。
• 新和成：维持“优于大市”评级，上调盈利预测。
• 云图控股：维持“优于大市”评级，关注磷产业链及氮产业链建设。
• 金钼股份：首次覆盖，给予“优于大市”评级，关注沙坪沟钼矿项目。
• 锅圈：维持“优于大市”评级，关注下沉市场拓展及盈利能力改善。
• 舍得酒业：维持“优于大市”评级，关注其全年净利润修复。
• 燕京啤酒：维持“优于大市”评级，关注其“一核两翼”布局。
• 第一太平：下调盈利预测，维持“优于大市”评级，关注东南亚市场及新兴业务。
• 申通快递：维持“优于大市”评级，关注反内卷提价及丹鸟整合。
• 小马智行：上调收入预测，维持“优于大市”评级，关注Robotaxi商业化。
• 小米集团-W：维持“优于大市”评级，关注智能电动汽车及AI布局。
• 361度：维持“优于大市”评级，关注其增长韧性及渠道优化。
• 台华新材：下调盈利预测，维持“优于大市”评级，关注产能释放及行业复苏。

证券分析师信息

• 社会服务行业：曾光、张鲁、杨玉莹
• 纺织服装：丁诗洁、刘佳琪
• 医药生物：陈曦炳、彭思宇、肖婧舒
• 新和成：杨林、王新航
• 云图控股：杨林、董丙旭
• 金钼股份：刘孟峦、谷瑜
• 锅圈：张向伟、曾光、张鲁
• 舍得酒业：张向伟、张未艾
• 燕京啤酒：张向伟、杨苑
• 第一太平：张向伟
• 申通快递：罗丹
• 小马智行：唐旭霞、杨钐
• 小米集团-W：胡慧、叶子、张伦可、唐旭霞、连欣然、刘子谭
• 361度：丁诗洁、刘佳琪
• 台华新材：丁诗洁、刘佳琪

联系人

• 社会服务行业：周瑛皓
• 锅圈：王新雨
• 第一太平：王新雨