20170821-中国银河国际证券-Yum_Cha_24页_2mb

报告摘要

Yum Cha 飲茶 - 2017年8月21日总结

核心内容概述

本文档是一份市场分析报告，涵盖了2017年8月21日的港股市场数据、本周即将发布的经济数据、个股研究笔记以及一些公司财务数据和盈利预测。重点分析了YOFC（长江通信）、HEC（华电）、CRRC TIMES ELECTRIC（中车时代电气）、FIT Hon Teng（华讯方舟）、Shenzhen International（深圳国际）和CTCM（中国建材）等公司的财务表现与未来展望。

主要观点

1. 市场指数与大宗商品表现

恒生指数下跌1.1%，HSCEI下跌1.0%，上海综合指数持平，深圳综合指数下跌0.4%。
黄金价格下跌0.3%，BDIY上涨1.0%，**原油（WTI）**上涨3.0%，**原油（BRENT）**微涨0.2%。
HIBOR和SHIBOR3个月利率均保持稳定，人民币兑美元汇率微跌0.1%。

2. 公司财务与市场表现

YOFC [6869.HK]

1H 2017业绩强劲，营收增长26.2%，净利润增长59.4%。
毛利率提升，从22.0%增至26.6%，主要受益于产品结构优化和平均售价上涨。
盈利预测上调，2017年和2018年净利润分别上调20%和17%。
维持BUY评级，目标价上调至HK$23.89（基于13x 2017E PER）。
A股发行计划有助于缩小估值差距，提升市场关注度。

HEC [1558.HK]

1H 2017净利润增长40%，达到RMB301m，与预期一致。
Kewei产品增长低于预期，但整体盈利表现良好。
预计2017年下半年Kewei销量回升，全年营收增长约29%。
毛利率保持在80%以上，维持BUY评级，目标价为HK$27.8。

CRRC TIMES ELECTRIC [3898.HK]

1H 2017营收和净利润均下滑，分别为-2.9%和-12.4%。
经营费用增加和税收返还减少是主要影响因素。
维持HOLD评级，目标价下调至HK$41.30。
铁路设备行业需求前景谨慎，预计2018年铁路设备采购将有所增长，但不会重复2017年的高增长。
建议关注中国铁路总公司改革进展，以判断长期需求恢复情况。

FIT Hon Teng [6088.HK]

1H 2017营收增长32.4%，净利润增长185.6%，表现强劲。
主要市场增长：移动无线设备增长92.9%，汽车、工业和医疗设备增长47.8%。
毛利率提升，从17.4%增至17.9%，受益于产品质量提升和生产效率优化。
预计下半年继续增长，特别是移动耳塞相关产品。
公司宣布分红，提升了市场信心。

Shenzhen International [2313.HK]

1H 2017营收增长18.9%，净利润增长24.1%。
毛利率下降，但通过自动化和产品结构优化维持了盈利能力。
预计下半年利润增长，并计划举办分析师会议。
维持BUY评级，目标价为HK$18.70。

CTCM [0570.HK]

1H 2017净利润增长22%，达到RMB598m，符合预期。
产品结构优化和成本控制帮助稳定盈利。
维持BUY评级，目标价为HK$12.22（基于8.5x 2017E PER）。
预计2017年全年利润增长，且未来盈利有望改善。

关键信息

本周数据发布

8月22日：中国7月领先经济指数
8月27日：工业利润同比数据

短线卖空分析

BAIC Motor、Maanshan Iron and Steel和IMAX China需密切关注。
Q Tech和ZhengTong Auto的卖空量显著下降。

市场展望

YOFC受益于电信行业的发展，预计在2017-2018年实现持续增长。
Hon Teng预计下半年将继续受益于移动耳塞市场增长。
Shenzhen International和CTCM的盈利表现良好，且未来增长潜力被看好。
CRRC TIMES ELECTRIC面临短期需求压力，但长期前景依赖铁路改革进展。

财务数据摘要

公司	1H 2017营收 (RMBm)	1H 2017净利润 (RMBm)	2017E净利润	2018E净利润	毛利率 (%)	净利润率 (%)	目标价 (HK$)	评级
YOFC	4,640.1	565.1	873.4	1,004.3	26.6	12.2	23.89	BUY
HEC	-	-	-	-	-	-	27.8	BUY
CRRC	-	-	-	-	-	-	41.30	HOLD
Hon Teng	1,379.5	67.4	131.1	144.0	17.9	12.2	12.22	BUY
Shenzhen	8,263.6	1,798.7	-	-	31.7	12.2	18.70	BUY
CTCM	2,540.0	598.0	-	-	31.7	11.6	12.22	BUY

结论

整体来看，文档提供了多只港股的财务表现与市场展望，其中YOFC和Hon Teng表现较为突出，而CRRC TIMES ELECTRIC则面临一定的市场压力。报告强调了行业趋势、公司盈利能力和未来增长潜力，并基于此给出投资建议。同时，报告也关注了市场情绪、卖空情况以及即将发布的经济数据，为投资者提供了多维度的参考。

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