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浙商早知道 2023年04月03日 总结

核心内容概述

本报告汇总了浙商证券研究所对多个行业的重点推荐与点评，涵盖计算机、汽车、房地产、银行、大制造及医药等领域。各公司分析均包含推荐逻辑、超预期点、驱动因素、盈利预测、催化剂及风险因素，旨在为投资者提供具有参考价值的市场洞察。

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重要推荐总结

1.1 通达海（301378） - 计算机行业

• 推荐逻辑：深耕法院信息化领域三十年，具备智慧法院全流程解决方案能力，AI+法律应用将推动产品迭代。
• 超预期点：
  • AI+法律应用进程加速，公司与科大讯飞合作布局。
• 驱动因素：
  • 智慧法院产品技术迭代。
  • 国家政策推动法院信息化。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收分别为462.75/594.12/756.17百万元，净利润分别为87.75/115.25/149.49百万元。
  • PE分别为55.62/42.35/32.65倍。
• 催化剂：新产品发布、AI应用落地。
• 风险因素：智能化产品落地不及预期、地方财政预算不及预期、客户需求不及预期、市场格局变化。

1.2 恒帅股份（300969） - 汽车行业

• 推荐逻辑：微电机业务受益于汽车智能化，公司布局ADAS及热管理赛道。
• 超预期点：
  • 微电机业务量价齐升。
  • 清洗系统向热管理及ADAS拓展。
• 驱动因素：
  • 汽车智能化趋势。
  • L3级别自动驾驶落地。
  • 新能源汽车渗透率提升。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收分别为734.11/948.64/1204.89百万元，净利润分别为143.74/196.32/243.33百万元。
  • PE分别为36.10/26.45/21.33倍。
• 催化剂：新产品定点、ADAS及热管理业务拓展。
• 风险因素：智能化发展不及预期、L3级自动驾驶普及不及预期、新能源渗透率提升不及预期。

1.3 建发合诚（603909） - 房地产行业

• 推荐逻辑：依托控股股东建发国际，建筑施工板块业务快速增长。
• 超预期点：
  • 2022年关联交易额度大幅提升至25亿元。
  • 建筑施工业务占比达63%，成为主要增长点。
• 驱动因素：
  • 建发国际销售增长带动施工项目。
  • 建发合诚施工团队逐步成熟。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营收分别为2778/5395/9457百万元，净利润分别为74/92/119百万元。
  • PE分别为42.74/34.15/26.60倍。
• 催化剂：房地产市场回暖、建筑施工业务扩张。
• 风险因素：建筑工程签约金额不及预期、房地产市场低迷。

1.4 苏州银行（002966） - 银行业

• 推荐逻辑：零售转型与异地扩张驱动业绩增长。
• 超预期点：业绩有望超预期。
• 驱动因素：
  • 零售转型改善盈利。
  • 异地扩张支撑规模增长。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年营收分别为11763.00/12880.00/14497.00百万元，净利润分别为3918.00/4703.00/5565.00百万元。
  • PE分别为6.34/5.47/4.62倍。
• 催化剂：业绩公布、网点扩张、零售消费贷款增长。
• 风险因素：宏观经济下滑、不良资产爆发、区域集中度风险。

1.5 赛腾股份（603283） - 大制造行业

• 推荐逻辑：受益于苹果新产品及半导体设备国产替代。
• 超预期点：
  • 苹果潜望式镜头出货超预期。
  • 半导体前道设备订单超预期。
• 驱动因素：
  • 苹果新品发布会。
• 盈利预测：
  • 2023-2025年营收分别为3816.75/4954.65/6175.99百万元，净利润分别为419.05/545.63/715.93百万元。
  • PE分别为21.24/16.32/12.43倍。
• 催化剂：新品发布会、在手订单。
• 风险因素：新产品落地不及预期、设备拓展不及预期、股东减持风险。

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重要点评总结

2.1 赣锋锂业（002460） - 有色行业

• 主要事件：发布2022年年报，归母净利同比大增292%。
• 简要点评：锂系列产品量价齐增，业绩表现强劲。
• 投资机会：
  • 多个项目进入放量期，2030年前形成60万吨LCE产能。
• 催化剂：锂价反弹上涨。
• 风险因素：全球锂资源供给超预期、下游需求不及预期、产能释放不及预期。

2.2 昭衍新药（603127） - 医药行业

• 主要事件：发布2022年业绩，收入及利润同比增长。
• 简要点评：海外拓展初见成效，资本开支加速。
• 投资机会：
  • 海外拓展加速，一体化链条拓展提升抗风险能力。
• 催化剂：海外拓展、产能扩张。
• 风险因素：新增固定资产折旧、股权激励、汇兑波动、新业务盈利周期波动、创新药投融资景气度下滑。

2.3 祖龙娱乐（09990） - 互联网行业

• 主要事件：发布年度业绩，H2业绩符合预期。
• 简要点评：23年强IP产品线有望带来复苏。
• 投资机会：
  • 研发费用支持新产品线，未来费用率有望下降。
• 催化剂：半年报利润或游戏运营数据超预期。
• 风险因素：新游上线质量或进度不及预期、宏观经济下滑影响游戏充值。

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精品报告总结

3.1 医药行业月度分析：中药，破局

• 报告摘要：
  • 2023年医药行业有望迎来泛复苏。
  • 中药或成为市场主线，建议从国企改革、创新中药、经营改善、低估值性价比四个角度挖掘机会。
  • 推荐个股：康恩贝、康缘药业、济川药业、羚锐制药、药石科技、药明康德、健友股份、仙琚制药、贝达药业、科伦药业。
• 风险提示：行业政策变动、研发进展不及预期、业绩不及预期。

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投资评级说明

• 证券评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅+20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅+10%~+20%；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-10%~+10%；
  • 减持：相对沪深300指数涨幅-10%以下。
• 行业评级：
  • 看好：行业指数涨幅+10%以上；
  • 中性：行业指数涨幅-10%~+10%；
  • 看淡：行业指数涨幅-10%以下。

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法律声明

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