2023-11-09-北大国民经济研究中心-居民消费需求仍需提振_工业生产需求继续恢复_9页_631kb

• 10月CPI与PPI数据概述
  10月CPI同比下跌0.2%，环比下跌0.1%；PPI同比下跌2.6%，环比持平。CPI下跌主要受食品价格下行影响，非食品价格略有回落；PPI降幅持平主要由于上游原材料价格上涨但工业品需求疲软。

核心发现

1. 居民消费方面：食品价格显著下滑，特别是猪肉和鲜菜下跌明显，拖累CPI同比表现；服务需求季节性回落，非食品价格温和下降，但工业消费品因油价上涨略有支撑。

   • 表明消费需求整体偏弱，食品价格从供给过剩和猪周期下行中持续承压。

2. 工业生产方面：上游原材料价格受国际油价影响上行，支撑工业PPI；但中下游需求不足导致重工与生活资料价格承压，PPI同比回落主因生产资料价格下滑。

   • 显示工业需求弱于供给，表明经济复苏过程中内需恢复缓慢而外向部门受高基数及高通胀抑制。

展望与预测

预期CPI同比于年内结束下行，主因政策促进消费与猪肉价格触底回升；PPI同比仍处负区间，降幅有望收窄但仍将受全球通胀高基数和欧美经济放缓影响。
*强调稳增长与促消费政策落地后的CPI回升趋势，但总体通胀水平仍较低。