20230830-西南证券-亚香股份-301220.SZ-业绩短期承压_泰国基地造就成长新曲线_11页_1mb

亚香股份（301220）是一家国内高端香料龙头企业，成立于2001年，主营天然香料、合成香料和凉味剂，应用于食品饮料、日化等行业。2023年中报显示，公司上半年收入同比下降226%，净利润下降320%，主要由于天然香兰素产能受环保政策影响而压降，以及合成香料需求短期减弱，但凉味剂业务逆势增长156%。泰国基地建设中，预计2024年底投产，将大幅提升产能并提供关税优势，从而改善未来业绩。盈利预测显示，2023-2025年EPS分别为169元、250元、317元，给予24年17倍PE估值目标价4250元，首次“买入”评级。风险包括下游需求不及预期、原材料价格上涨、汇率波动和产能投放延迟。