文档内容总结
核心内容
本文档主要总结了2025年12月29日国债期货市场、利率债市场及公开市场操作的相关数据和市场观点。内容涵盖期货收盘价、成交量、持仓量、价差变化，以及短期利率、LPR利率和财政政策等关键信息。
一、期货盘面数据
主要品种收盘价及变动
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| T主力收盘价 |
107.975 |
-0.28% |
| TF主力收盘价 |
105.840 |
-0.18% |
| TS主力收盘价 |
102.476 |
-0.07% |
| TL主力收盘价 |
111.820 |
-0.91% |
主要品种成交量及变动
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| T主力成交量 |
119385 |
52006↑ |
| TF主力成交量 |
89420 |
31547↑ |
| TS主力成交量 |
44357 |
9619↑ |
| TL主力成交量 |
142925 |
42599↑ |
二、期货价差变化
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| TL2603-2606价差 |
-0.22 |
+0.01 |
| T2603-2606价差 |
-0.02 |
+0.00 |
| TF2603-2606价差 |
0.00 |
-0.03 |
| TS2603-2606价差 |
-0.05 |
-0.00 |
| T03-TL03价差 |
-3.85 |
0.81↑ |
| TF03-T03价差 |
-2.13 |
0.12↑ |
| TS03-T03价差 |
-5.50 |
0.25↑ |
| TS03-TF03价差 |
-3.36 |
0.14↑ |
三、期货持仓头寸
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| T主力持仓量 |
235832 |
-17685 |
| T前20名多头 |
206,633 |
-10053↓ |
| T前20名空头 |
220,259 |
-15171↓ |
| T前20名净空仓 |
13,626 |
-5118↓ |
| TF主力持仓量 |
150788 |
-10457 |
| TF前20名多头 |
134,830 |
-2614↓ |
| TF前20名空头 |
149,521 |
-9448↓ |
| TF前20名净空仓 |
14,691 |
-6834↓ |
| TS主力持仓量 |
76590 |
-2486 |
| TS前20名多头 |
63,143 |
-437↓ |
| TS前20名空头 |
71,088 |
-2351↓ |
| TS前20名净空仓 |
7,945 |
-1914↓ |
| TL主力持仓量 |
143389 |
-1188 |
| TL前20名多头 |
132,924 |
931↑ |
| TL前20名空头 |
140,599 |
-2993↓ |
| TL前20名净空仓 |
7,675 |
-3924↓ |
四、前二CTD（净价）
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| 250018.IB(6y) |
100.3427 |
-0.2131 |
| 220025.IB(6y) |
99.0955 |
-0.1009↓ |
| 230014.IB(4y) |
104.5549 |
-0.1219 |
| 240020.IB(4y) |
100.8844 |
-0.2278↓ |
| 250017.IB(2y) |
100.1494 |
-0.0246 |
| 250024.IB(2y) |
100.0189 |
-0.0291↓ |
| 210005.IB(17y) |
126.2234 |
-1.3305 |
| 210014.IB(18y) |
123.06 |
-1.2737↓ |
五、国债活跃券收益率
| 期限 |
最新 |
环比变化 |
| 1y |
1.2850 |
-2.00↓bp |
| 3y |
1.3600 |
-0.50↓bp |
| 5y |
1.5770 |
-0.80↓bp |
| 7y |
1.6890 |
-0.85↓bp |
| 10y |
1.8355 |
-0.35↓bp |
六、短期利率
| 项目 |
最新 |
环比变化 |
| 银质押隔夜 |
1.2521 |
15.21↓bp |
| Shibor隔夜 |
1.2480 |
-1.00↓bp |
| 银质押7天 |
1.5879 |
22.79↓bp |
| Shibor7天 |
1.5580 |
11.00↑bp |
| 银质押14天 |
1.6600 |
3.00↓bp |
| Shibor14天 |
1.6500 |
5.40↑bp |
七、LPR利率
| 期限 |
最新 |
环比变化 |
| 1y |
3.00 |
0.00↓bp |
| 5y |
3.5 |
0.00↑bp |
八、公开市场操作
- 逆回购操作：
- 发行规模：4823亿
- 到期规模：673亿
- 利率：1.4%/天数：7天
九、市场观点
- 国债现券收益率：周一国债现券收益率集体走弱，到期收益率1-7Y上行0.60-4.50bp左右，10Y、30Y上行2.30、3.50bp左右至1.86%、2.26%。
- 国债期货走势：TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.07%、0.18%、0.28%、0.91%。
- 资金面情况：资金面临跨年压力，DR007加权利率回升至1.59%左右。
- 国内经济基本面：
- 11月全国规上工业企业利润同比持续回落，但高技术制造业等新兴行业利润保持较快增长。
- 11月工增、社零边际放缓，固投持续负增长，失业率保持平稳。
- 11月金融数据出现结构分化，直接融资提振下，社融增量超预期；信贷持续走弱，居民贷款为主要拖累，企业中长期投资需求依然偏弱。
- 受基数效应影响，M1、M2增速回落，M1-M2剪刀差再度走阔。
- 财政政策：全国财政工作会议指出，2026年将继续实施更加积极的财政政策，扩大财政支出盘子，确保必要支出力度。
- 海外经济：
- 美国消费支出强劲推动第三季度实际GDP年化环比大幅增长4.3%。
- 核心PCE物价指数上涨2.9%。
- 美国总统希望下一任美联储主席在经济和市场情况良好时继续降息，市场对未来利率下行预期升温。
- 整体展望：11月基本面外需小幅改善，但经济内生动能仍待提振。财政将持续发力，明年财政支出规模或进一步增加，利率债的供给压力上升。当前长债主要配置力量对长久期资产的承接能力面临考验，长端市场的调整压力加剧。债市脆弱情绪下，预计短期内利率将延续震荡态势。
十、重点关注事件
| 时间 |
事件 |
| 12月31日 03:00 |
美联储公布货币政策会议纪要 |
| 12月31日 09:30 |
中国12月官方PMI |
十一、数据来源与免责声明
- 数据来源为第三方，仅供参考。
- 市场有风险，投资需谨慎。
- 本报告不构成个人投资建议，客户应考虑是否符合其特定状况。
- 本报告版权为瑞达期货股份有限公司所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制和发布。
- 报告内容仅用于信息参考，不保证其准确性与完整性，据此投资，责任自负。
十二、研究员信息
- 研究员：廖宏斌
- 期货从业资格号：F30825507
- 期货投资咨询从业证书号：Z0020723
