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2025年12月29日经济与市场要闻总结

核心内容

2025年12月29日，国内经济政策、市场动态及行业分析等方面出现多项重要信息，涵盖宏观经济、金融政策、行业监管、公司动态及投资建议等。

一、宏观经济与政策动态

1. 市场监管总局

   • 对光伏行业开展价格竞争秩序合规指导，指出当前存在的“内卷式”竞争问题，包括低质竞争和同质化重复建设。
   • 呼吁规范行业秩序，提升行业集中度。

2. 国家发改委

   • 提出在“十五五”时期要综合整治“内卷式”竞争，维护公平竞争环境。
   • 强调规范市场竞争秩序，实施公平竞争审查制度，加强价格监测和质量检查。

3. 国家统计局

   • 经最终核实，2024年GDP现价总量为1348066亿元，比初步核算数减少1018亿元。
   • 按不变价格计算，2024年GDP同比增长5.0%，与初步核算数持平。

4. 财政部

   • 2026年将继续实施积极的财政政策，包括：
     • 扩大财政支出盘子，确保必要支出力度；
     • 优化政府债券工具组合，提升债券效益；
     • 提高转移支付资金效能，增强地方财力；
     • 优化支出结构，强化重点领域保障；
     • 加强财政金融协同，放大政策效能。

5. 全国人大与政协会议

   • 十四届全国人大四次会议将于2026年3月5日召开；
   • 全国政协十四届四次会议建议于2026年3月4日召开。

6. 央行

   • 修订《人民币跨境支付系统业务规则》，规定CIPS账户应为零余额账户，不计息、不得透支；
   • 禁止运营机构在商业银行开立账户存放结算资金，防止资金沉淀。

7. 农业部

   • 联合央行、金管局印发通知，推广农业设施和畜禽活体抵押融资；
   • 鼓励金融机构发行“三农”专项金融债券，支持现代农业发展。

8. 工信部

   • 加快编制“十五五”系列规划，整治“内卷式”竞争，遏制低价低质量竞争；
   • 强化产业与财税、金融等政策协同，推进产融合作城市试点。

二、公司动态

1. 小米集团

   • 联合创始人林斌计划自2026年起，每年出售不超过5亿美元B类普通股，累计不超过20亿美元。

2. 五矿资源

   • 批准博茨瓦纳Khoemacau铜矿重大扩建项目，将年产能提升至13万吨铜精矿含铜，伴生银年产量超400万盎司；
   • 项目包括延伸采矿区域、新建450万吨选矿厂。

3. 零跑汽车

   • 与一汽股权签署内资股认购协议，拟发行74,832,245股内资股，每股认购价为50.03元。

4. 锋龙股份

   • 优必选暂无未来12个月内重大资产或业务重组计划，业务稳定。

5. 恒瑞医药

   • 与翰森制药签署《独家许可协议》，将SHR6508项目授权；
   • 子公司与豪森药业签署《商业化服务框架协议》，委托其进行帕立骨化醇软胶囊产品的商业化服务。

三、行业分析与投资建议

1. 证券行业投资展望（东兴非银行金融）

• 行业表现：2025年证券板块整体表现弱于核心宽基指数，但板块内上涨下跌个数比为27:23，市场活跃度有所提升。
• 政策影响：预计2026年政策将更加积极，行业整合提速，政策力度将决定业绩和估值修复的高度。
• 市场环境：国内外宏观环境仍存在不确定性，但权益市场有望继续向好，带动券商财富管理业务发展。
• 自营业务：自营投资成为券商盈利关键，但需注意波动风险，头部券商具备更强的资产配置和风控能力。
• 投资策略：推荐关注估值较低的价值个股，重视证券ETF的投资价值，市场偏好可能向指数投资倾斜。
• 风险提示：宏观经济下行、政策变化、市场波动、流动性风险。

2. 兴通股份首次覆盖报告（东兴交通运输仓储）

• 公司概况：兴通股份是国内沿海液体化学品运输龙头企业，拥有40艘危险货物船舶，覆盖全球运输网络。
• 竞争优势：安全管理能力强，内贸市场份额从2019年的5.3%提升至2024年的16.0%；船队年轻化、大型化、智能化，适货性强。
• 财务表现：公司营收由2019年的不足3亿元提升至2024年的超15亿元，资产负债率较低，经营现金流强劲。
• 行业前景：内贸需求或触底回暖，供给端增速有望回落；外贸市场因全球化学品船老龄化，公司具备抢占市场的机会。
• 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为2.85亿、3.51亿和4.29亿元，对应PE分别为15.7、12.7和10.4倍。
• 投资建议：给予“推荐”评级，建议关注其在内贸回暖和外贸扩张中的表现。
• 风险提示：行业政策变化、下游需求恢复不及预期、船舶安全风险、燃油成本上升。

四、分析师承诺与免责声明

• 所有研究报告观点均为分析师研究成果，引用信息均有出处。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策。
• 报告内容版权属东兴证券所有，未经授权不得使用或转载。

五、行业评级体系

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。