20221027-财通证券-苏文电能-300982.SZ-Q3经营继续改善_定增获批加快上下游拓展_4页_668kb

报告摘要

投资评级总结

核心内容

本报告对某公司进行了投资评级分析，维持“增持”评级。分析师毕春晖基于公司2022年前三季度的财务数据及未来三年的盈利预测，对公司经营状况、财务健康度、投资价值等方面进行了综合评估。

主要观点

业绩表现：公司2022Q1-3实现营收15.02亿元，同比增长25.76%；归属净利润2.05亿元，同比增长0.55%；扣非归属净利润1.92亿元，同比增长1.69%。其中，Q3单季营收同比增长30.39%，归属净利润同比增长27.78%，盈利能力环比改善。
新签订单增长显著：2022年1-3季度累计新签订单22.73亿元，同比增长100.73%；Q3单季新签订单9.2亿元，同比增长119.89%。分业务来看，设计、设备、工程及智能化新签订单分别同比增长38.70%、168.34%、92.47%。分区域来看，省内和省外新签订单分别为16.66亿元和6.07亿元。分客户来看，房地产、工业企业、政府园区及公共事业分别新签5.63亿元、12.46亿元、4.65亿元。
盈利能力与费用结构：公司销售毛利率为27.56%，同比下降1.29个百分点，但Q3单季毛利率为30.12%，同比上升1.98个百分点。期间费用率11.57%，同比上升2.08个百分点，其中管理费用率因股份支付费用计提而提升。归母净利率13.65%，同比下降3.42个百分点，但Q3单季归母净利率16.01%，同比下降0.33个百分点。
现金流情况：Q1-3经营性活动现金净流出3.66亿元，同比多流出1.96亿元，显示公司现金流有所承压。收现比82.57%，同比上升0.31个百分点；付现比121.65%，同比上升16.14个百分点。
定增项目获批：公司再融资注册获得证监会批复，拟募集资金13.89亿元，用于优化战略布局、提升一站式(EPCO)服务能力、强化电力设备业务支撑作用，并布局电力电子、储能等前沿技术领域。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

年份	营业收入	归母净利润	EPS	PE
2022E	23.76	3.45	2.46	20.04
2023E	31.56	4.63	3.30	14.93
2024E	40.96	6.00	4.28	11.52

财务指标（单位：%）

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	38.21	35.58	28.05	32.79	29.78
营业利润增长率	82.00	24.00	20.00	34.00	30.00
净利润增长率	86.53	26.82	14.60	34.23	29.57
ROE	33.18	20.68	20.10	21.25	21.59
ROA	16.00	12.00	12.00	12.00	13.00
ROIC	32.00	19.00	22.00	24.00	24.00
资产负债率	53.00	40.00	41.00	43.00	42.00
流动比率	1.79	2.25	2.01	1.93	2.06
速动比率	1.61	1.97	1.55	1.48	1.57