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银河期货动力煤周报总结

一、核心观点

1. 供应端

• 上周，鄂尔多斯地区煤炭产量回升至235万吨，陕西地区开工率回升至78%，内蒙疫情逐渐缓解，日产逐步回升，榆林地区开工率接近高位，整体供应逐步增加。
• 神华神优系列外购价格环比下调10元/吨，主产地市场情绪稳中稍弱，煤矿连续窄幅下调坑口价，预计本周坑口价继续窄幅回调。
• 鄂尔多斯地区5500K坑口价为1175元/吨，晋北地区5500K坑口价降至1280元/吨，榆林地区5800K坑口价降至1230元/吨。

2. 需求端

• 电厂库存持续攀升至历史高位，沿海电厂日耗降至171万吨附近，近两月来同比转负，减少6万吨。
• 工业与民用需求较弱，气温环比偏高，社会用电量增速大幅下滑，非电端需求因利润压缩而降至历年较低水平。
• 气温下降预期下，迎峰度冬临近，需求有提升预期，但终端基于库存高企、日耗低迷，短期内需求支撑不足。

3. 库存情况

• 环渤海港口库存降至1580万吨，环比减少32万吨，同比减少164万吨，市场煤紧缺。
• 市场消息称大量汽运煤到港，价格较低，对市场价格形成压制。
• 全国电厂库存周环比增加20万吨至3155万吨，可用天数增加至18.42天；内陆终端电厂库存周环比增加7万吨至8308万吨，可用天数25.4天。

二、价格与价差分析

1. 坑口价

• 山西5500K坑口价报收1290元/吨，环比上周-20元/吨。
• 鄂尔多斯5500K坑口价报收1175元/吨，环比持平。
• 价格整体高位窄幅回落，预计本周仍以稳中偏弱为主。

2. 港口平仓价

• 环渤海港口5500K平仓价报收1570元/吨，环比上周-30元/吨。
• 5000K平仓价报收1370元/吨，环比上周-30元/吨。
• 港口价格高位回落，市场煤紧缺，但汽运煤到港压制价格。

3. 国际煤价

• ICI指数持续下跌，澳洲煤进口利润下滑。
• API指数走势平稳，印尼煤进口利润有所下降。
• 国际煤价整体下跌，影响进口市场。

三、供需动态

1. 煤化工产品

• 煤制甲醇开工率79%，环比降3.4%。
• 煤制尿素开工率65.56%，环比降3.2%。
• 煤制EG开工率大幅下降，电石保持稳定。
• 煤化工产品价格持续下挫，利润被大幅压缩，开工率低位运行。

2. 水电与发电总量

• 三峡入库流量降至历年最低水平。
• 旬度火电发电量同比增加13.45%，火电发电量占比维持高位。
• 水电发电量降至历年最低，火电发电量保持增长。

3. 运输与运费

• 大秦线运量小幅回升至60万吨附近，但整体运量仍较低。
• 呼局发运量稳定在30大列以上，调入量回升至80万吨，调出量受封航影响降至180万吨。
• 国内沿海运费持续下滑，国际海运费亦呈下降趋势。
• 月度进口量与累积量同比减少，进口煤市场表现平平。

四、中观数据

• 发电量与用电量数据反映当前市场供需关系，发电量维持高位，但用电量增速放缓。
• 电厂库存高企，日耗季节性回落，但同比增幅较大。

五、关键信息

• 随着疫情缓解，供应端逐步恢复，但需求端仍偏弱，煤价预计窄幅下调。
• 港口库存持续减少，市场煤紧缺，但汽运煤到港压制价格。
• 煤化工产品开工率和利润均处于低位，需求疲软。
• 2023年煤电长协谈判在即，需关注谈判结果对市场的影响。
• 国内煤炭产量维持高位，但运输受限，影响市场供应。
• 国际煤价持续下跌，进口市场报价稳中有跌，实际成交不多。

六、风险提示

• 需求端改善不及预期。
• 2023年煤电长协谈判结果。
• 运输政策变化及疫情反复。
• 宏观经济压力对煤炭需求的影响。

七、作者信息

• 作者：张孟超
• 职位：能化投资研究部
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