20240326-国联证券-盐津铺子-002847.SZ-年报与Q1业绩预告点评_多品类全渠道加速扩张_3页_293kb

盐津铺子公司报告2023年报与Q1业绩预告点评

业绩概览：

• 2023年归属母公司净利润为50.6亿元，同比增长6776%，EPS为2.58元。
• 2023年营业收入为411.5亿元（原文数据存在百亿单位或书写错误，假设为百万元单位），同比增长422.2%。
• Q4单季度实现营业收入111.1亿元，同比增长202.2%，但归母净利润为11亿元，同比增长326.4%。

经营策略：

• 渠道拓展：电商、零食量贩店、CVS、校园店等渠道快速增长。
• 产品多样化：推进七大核心品类（辣卤零食、休闲烘焙等）发展，实现多元化收入增长。

财务分析：

• 毛利率为33.54%，同比下降1.11个百分点。
• 毛销差为21.01%, 同比增长2.1%。
• 预计2024-2026年分别实现营收5400亿、6453亿、7415亿，增长率分别为31.22%、19.50%、14.91%。

估值观点：

• 2024年EPS预计3.46元，参考同行给予25倍PE，目标价8.65元，维持买入评级。

风险提示：

• 渠道扩张速度不及预期
• 成本波动
• 行业竞争加剧
• 食品安全风险