20240423-国金证券-盐津铺子-002847.SZ-渠道多点开花_Q1净利率持续改善_4页_921kb

公司2024年一季度业绩分析总结

盐津铺子公司于2024年4月23日发布2024年一季度报告，以下是关键分析。业绩表现强劲，营业收入达1223亿元，同比增长370.0%，净利润大幅增加，归母净利润实现160亿元，增长4310%，扣非归母净利润138亿元，增长400.8%，接近此前预告水平。

经营分析方面，公司聚焦七大核心品类，受益于春节市场表现，预计全品类实现增长。其中，鹌鹑蛋和魔芋延续增长势头，Q1环比爬坡上量。渠道策略上，零食量贩和电商渠道预计销售显著提升，归因于流量增长和产品性价比提高。全年零食量贩有望在北方和西部市场拓展，电商渠道强化抖音占比，同时加强与拼多多合作，实现持续增长。

盈利能力提升显著，2024年一季度净利率达13.06%，同比提升0.5个百分点，主要受益于规模效应，各项费率优化：毛利率为32.10%，同比下降2.47个百分点，渠道结构变动影响。费用方面，销售、管理和研发费用率分别同比下降0.77%、0.15%、0.14%，财务费用率微降。

未来展望积极：公司战略聚焦“渠道为王、产品领先、体系护航”，收入端看好零食量贩、电商和定量流通渠道的快速扩张，利润端预期原料成本压力减轻和社会供应链优化将提升盈利能力。盈利预测显示，2024-2026年归母净利润预计68亿元、85亿元、102亿元，同比增长34%、25%、20%。估值方面，PE从22倍降至15倍，维持“买入”评级。

风险提示包括食品安全风险、市场竞争加剧、渠道扩张不及预期等。公司基本情况数据显示，营业收入和净利润近年高速增长，未来预测维持增长势头，但需关注外部因素影响。