20260104-华泰期货-黑色建材月报_月末煤价探涨_后期仍需观望_7页_1mb

月末煤价探涨，后期仍需观望总结

核心内容

本报告分析了当前动力煤市场的情况，指出月末煤价出现上涨趋势，但整体仍需观望。主要涉及供给、需求、进口煤及市场情绪等方面的变化。

主要观点

• 供给收缩：年末导致产地供应收缩，坑口持续去库，叠加寒潮影响，使得煤价企稳并探涨。
• 节后关注点：节后需重点关注下游需求是否能够显著提升以及煤矿生产积极性是否恢复。
• 港口库存下降：北方港口总库存降至2840.6万吨，周环比减少156.9万吨，港口情绪较好，但下游需求未形成实质性放量。
• 进口煤情况：印尼供应偏紧，进口煤报价坚挺，但实际成交有限，市场对需求前景仍持观望态度。
• 需求表现：下游对高价接受程度有限，当前需求仅略有改善，终端仍以刚需采购为主。
• 中长期展望：需关注后期煤矿开工率提升和下游需求变化，以判断煤价走势。

关键信息

供给方面

• 产地供应收缩，坑口持续去库。
• 部分煤矿面临倒工作面，导致元旦后供给提升受限。
• 印尼供应偏紧，推动进口煤报价坚挺，但实际成交有限。

需求方面

• 港口库存逐步下降，情绪较好。
• 下游需求少量增加，但未形成实质性放量。
• 终端维持刚需采购，对高价接受有限。

进口煤市场

• 印尼3800大卡巴拿马型动力煤报价为48.5-49美元/吨，48美元/吨较难成交。
• 海运费小幅回升，印尼南加里曼丹至华南港巴拿马型船运费为5.5美元/吨。

市场情绪

• 期现货价格止跌反弹，市场情绪有所改善。
• 但整体仍处于观望状态，对未来需求存在担忧。

风险提示

• 市场煤需求表现不及预期。
• 运输瓶颈可能影响煤价走势。
• 港口库存可能超预期累库。
• 突发的安全事故可能对市场造成冲击。

图表概览

• 图1-4：展示了秦皇岛和鄂尔多斯不同热值动力煤的采购价格。
• 图5：原煤月度产量数据。
• 图6-12：煤炭月度进口量数据（包括蒙古、俄罗斯、印尼、澳大利亚、美国等）。
• 图13-18：火力发电、水力发电、太阳能发电、风能发电、核能发电及全社会用电量数据。

分析团队

• 王海涛：从业资格号F3057899，投资咨询号Z0016256
• 邝志鹏：从业资格号F3056360，投资咨询号Z0016171
• 余彩云：从业资格号F03096767，投资咨询号Z0020310
• 刘国梁：从业资格号F03108558，投资咨询号Z0021505
• 邢亚文：从业资格号F3054449，投资咨询号Z0016137

联系方式

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