20260104-华泰期货-黑色建材月报_市场情绪谨慎_后期仍需观望_10页_2mb

铁矿石市场总结（12月）

核心内容

12月铁矿石市场整体呈现震荡走势，价格先冲高后波动下行，最终在月末维持在780-810元/吨区间。12月26日铁矿石期货2601合约收盘价为805元/吨，环比上涨8元/吨。与此同时，Mysteel $62%$ 澳粉远期价格指数106.75美元/干吨，较月初下跌0.75美元/干吨，跌幅为0.7%。

主要观点

• 价格走势：铁矿石期货价格在12月整体震荡，受宏观情绪影响，月末出现反弹。
• 供应端：全球铁矿石发运量创年内新高，达到3677.1万吨，周环比增加212.6万吨。但到港量环比下降45万吨，港口库存持续累积，处于高位。
• 需求端：247家钢厂高炉开工率和产能利用率环比小幅提升，钢厂盈利率也有所改善，显示钢厂生产积极性尚可。日均铁水产量环比增加，但同比增幅有限。
• 库存情况：全国45个港口进口铁矿石库存环比增加112.23万吨，47个港口库存环比增加101.83万吨，库存压力较大。
• 结构性问题：尽管整体供需偏宽松，但PB粉货源紧缺，价格居高，显示市场存在结构性矛盾。

关键信息

价格与价差

• 铁矿石2601合约收盘价：805元/吨（环比+8元/吨）
• 青岛港PB粉现货价格季节性走势：图1
• 青岛港超特粉现货价格季节性走势：图2
• 卡粉-PB价差：图3
• PB-超特价差：图4
• 铁矿石主力合约收盘价（日度）：图5
• 铁矿石01合约收盘价（日度）：图6
• 铁矿石05合约收盘价（日度）：图7
• 铁矿石09合约收盘价（日度）：图8
• 铁矿01-05价差：图9
• 铁矿09-01价差：图10
• 主力合约最小基差：图11
• PB粉铁矿主力基差：图12

供应分析

• 全球铁矿石周度发运量：3677.1万吨（创年内新高）
• 澳大利亚联邦产区周度发运量：图14
• 巴西联邦共和国产区周度发运量：图15
• 非主流发运量：图16
• 到港量：45个港口为2601万吨，环比下降45万吨；45个港口月周均到港量：图18

需求分析

• 247家钢厂高炉开工率：78.94%（环比+0.62%，同比+0.84%）
• 高炉炼铁产能利用率：85.26%（环比+0.32%，同比+0.71%）
• 钢厂盈利率：38.1%（环比+0.87%，同比-9.95%）
• 日均铁水产量：227.43万吨（环比+0.85万吨，同比+2.23万吨）
• 45港日均疏港量：340.21万吨（环比+11.45万吨）
• 247家钢厂权益矿库存：图23
• 247家钢厂库存可用天数：图24

产量与库存

• 中国生铁产量日均：图27
• 全球铁矿石产量（除中国）当月值：图28
• 47港在港船只数量：图25
• 47港铁矿石库存：图26

市场策略

• 单边策略：震荡
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：无
• 期现策略：无
• 期权策略：无

风险提示

• 宏观政策变化
• 钢厂铁水产量波动
• 钢厂利润变化
• 海外铁矿石发运情况

本期分析研究员

• 王海涛（从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256）
• 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171）
• 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310）
• 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505）
• 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137）

联系信息

• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com
• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房

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