20181104-川财证券-电力行业周报_发改委_能源局联合发文推进煤电联营_11页_901kb

报告摘要

电力行业周报（20181104）总结

核心内容

本报告总结了2018年11月4周电力行业的政策动态、市场表现、行业数据及公司公告等关键信息，重点分析了煤电联营、核电发展、电力供需形势以及主要电力企业业绩表现。

主要观点

1. 政策支持煤电联营，推动行业升级

国家发改委与国家能源局联合发布《关于深入推进煤电联营促进产业升级的补充通知》，鼓励多种形式的煤电联营，优先纳入发展规划，释放优质产能。
煤电联营措施落地后，将有助于扩大煤炭优质增量供给，优化新增煤电装机结构，实现供需动态平衡，推动煤炭价格回归绿色区间。
火电企业成本有望下降，优质火电企业（如华能国际、华电国际、福能股份、皖能电力）将受益。

2. 核电技术突破，项目审批重启

第三代核电三门、海阳机组实现商业运行，核电技术障碍逐步解决。
国家电投的CAP1400项目已具备开工条件，核电新项目审批有望重启。
中国核电、浙能电力等企业或将成为受益标的。

3. 全国电力供需形势改善

2018年前三季度全国全社会用电量达5.11万亿千瓦时，同比增长8.9%，增速连续9个季度保持在5.5%-10%之间。
发电装机容量增长5.3%，电力消费增速快于装机增速，供需形势从前两年的宽松转为总体平衡。

4. 风电发展稳中有升，弃风量下降

全国新增风电并网容量1261万千瓦，累计并网容量达1.76亿千瓦。
风电发电量同比增长26%，平均利用小时数增加178小时，弃风电量同比减少74亿千瓦时。
风电新增并网容量较多的省份为内蒙古、江苏、山西、青海、河南，利用小时数较高的省份为上海、江苏、云南、辽宁、福建。

市场表现

川财公用事业指数：本周上涨5.60%
电力行业指数：本周上涨2.67%
沪深300指数：本周上涨3.67%
子板块表现：
- 火电指数：上涨4.55%
- 水电指数：下跌0.92%
- 电网指数：上涨2.58%
个股表现：
- 周涨幅前三：闽东电力（33.87%）、涪陵电力（14.28%）、上海电力（13.06%）
- 周跌幅前三：桂东电力（-3.66%）、长江电力（-2.50%）、三峡水利（-2.06%）

行业动态

煤电联营政策推进：国家发改委与国家能源局鼓励多种形式的煤电联营，优先纳入发展规划，释放优质产能。
应急调峰储备电源管理：发布《关于煤电应急调峰储备电源管理的指导意见》，明确储备电源的定义及使用条件。
基础设施补短板政策：国务院办公厅发布指导意见，加快推进跨省跨区输电，优化电网主网架，推动特高压输电工程，同时推进燃煤机组超低排放与节能改造。
地方政策支持：上海市发布电力直接交易规则，浙江发布蓝天保卫战三年行动计划，淘汰部分不达标燃煤机组。
分布式能源项目落地：陕西燃气集团新能源公司投资建设的天然气分布式能源项目——西安威斯汀酒店项目并网发电。

煤炭周数据

沿海六大发电集团煤炭库存：周环比上升2.3%，可用天数增加1.1天。
日均煤耗：周环比下降1.6万吨。
动力煤价格：
- CC15500动力煤价格指数：周平均价格为646.6元/吨，环比下降13元/吨。
- 环渤海动力煤价格指数：周平均为571元/吨，环比持平。
主要港口库存：
- 秦皇岛港：496万吨，环比上升13.0%
- 曹妃甸港：543.1万吨，环比上升3.1%
- 广州港：242万吨，环比上升2.4%

公司动态

5.1 股价表现

周涨幅前三：闽东电力、涪陵电力、上海电力
周跌幅前三：桂东电力、长江电力、三峡水利

5.2 公司公告

华电国际：2018年前三季度营业收入643.14亿元，同比增长10.71%，净利润扭亏为盈。
国投电力：前三季度营业收入302.87亿元，同比增长25.13%，净利润35.95亿元，同比增长21.76%。
京能电力：前三季度营业收入88.39亿元，同比增长5.74%，净利润同比增长166.79%。
岷江水电：前三季度营业收入7.98亿元，同比增长42.58%，净利润同比增长85.14%。
节能风电：前三季度营业收入17.97亿元，同比增长34.88%，净利润同比增长63.19%。
长江电力：前三季度营业收入390.66亿元，同比增长4.92%，净利润同比增长0.94%。
深圳能源：拟投资建设40万千瓦风电场，总投资32亿元；前三季度营业收入43.96亿元，同比增长18.49%，净利润同比减少24.86%。
粤电力A：前三季度营业收入70.61亿元，同比增长5.13%，净利润同比增长20.04%。
皖能电力：前三季度营业收入36.67亿元，同比增长11.86%，净利润同比增长198.94%。
申能股份：前三季度营业收入270.25亿元，同比增长14.17%，净利润同比减少14.84%。
大唐发电：前三季度营业收入690.99亿元，同比增长12.37%，净利润同比增长14.69%。
国电电力：前三季度营业收入480.59亿元，同比增长8.53%，净利润同比增长8.70%。
江苏新能：前三季度营业收入11.15亿元，同比增长8.82%，净利润同比增长26.11%。
上海电力：前三季度营业收入165.30亿元，同比增长12.99%，净利润同比增长29.16%。

风险提示

电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将导致发电企业整体收入下降。
行业政策实施不及预期：煤电联动等政策若未能有效落实，将影响火电企业收入。
煤炭价格大幅上涨：可能导致火电企业成本上升，影响盈利。
主要流域来水情况偏枯：将对水电企业业绩产生负面影响。

评级标准

证券投资评级：以报告发布后6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
行业投资评级：以报告发布后6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%至15%为中性评级，-15%以下为减持评级。