20180107-西南证券-电力行业周报_发改委鼓励煤电联营_并公布光伏扶贫项目_13页_692kb

电力行业周报总结（01.01-01.05）

核心内容

行业策略

• 火电：发改委等12部委联合发布《关于进一步推进煤炭企业兼并重组转型升级的意见》，支持煤电联营及煤炭与其他关联产业的兼并重组，有助于平抑煤炭价格波动。2018年关注央企电力集团的兼并重组，看好行业龙头华能国际。
• 风电：在Windpower Monthly年度最佳风机评选中，金风科技和远景能源继续入榜，其中金风科技的GW140/3MW机型获最佳大功率陆上风电机组金奖。预计中国弃风率将继续下降，风电发展前景向好，建议关注金风科技和龙源电力。
• 水电：长江电力2017年发电量首次突破2100亿千瓦时，成为全球最大水电上市公司。预计水电发电量将继续增长，建议关注长江电力、国投电力和川投能源。

一周热点新闻

1. 发改委等12部委联合发文：支持煤炭与电力企业兼并重组，推动煤电联营，优化产业结构。
2. 国家能源局发布光伏扶贫项目：下达“十三五”第一批光伏扶贫项目计划，涉及14个省、236个重点县、8689个村级电站，总装机4.18GW。明确村级光伏扶贫电站收益分配管理办法。

交易数据

市场表现

• 本周申万电力板块上涨2.45%，跑输上证综指0.11个百分点，跑输沪深300指数0.23个百分点。
• 涨幅前五：建投能源（+11.41%）、宝新能源（+11.38%）、东方能源（+10.06%）、梅雁吉祥（+6.48%）、中闽能源（+5.93%）。
• 跌幅前五：哈投股份（-3.53%）、联美控股（-2.36%）、湖南发展（-2.03%）、华能水电（-1.51%）、惠天热电（-0.95%）。

破发情况

• 皖能电力、华电国际当前股价跌破净资产，市净率分别为0.84和0.91倍。
• 豫能控股、银星能源、吉电股份、新能泰山等7家公司股价跌破最近1年定向增发价格。
• 湖南发展、联美控股、哈投股份等3家公司股价跌破最近1年大股东增持价格。

行业机会监控

行业需求

• 11月全社会用电量同比增长4.6%，1-11月累计增长6.5%。
• 各产业用电量增长情况：第一产业+2.8%，第二产业+3.5%，第三产业+8.5%，城乡居民生活用电+7.9%。

行业供给

• 11月全国发电量增长2.4%，其中风力发电增长24.9%，太阳能发电增长45.2%。
• 1-11月累计发电量增长5.7%，其中火力发电增长4.7%，水力发电增长2.7%，核能发电增长18.0%，风力发电增长20.7%，太阳能发电增长35.5%。

行业政策

• 分布式发电市场化交易试点：三种交易模式包括电力直接交易、委托电网企业代售、按标杆电价就近消纳。
• 输电价格机制：区域电网实行事前核定、定期调整，首个监管周期为2018-2019年。
• “煤改电”供暖保障：北方地区需确保群众温暖过冬，落实供暖相关工作。
• 光伏建设规模：浙江、上海等地明确2018年光伏建设规模计划，山东提出淘汰落后煤电产能，推广清洁技术。

风险提示

1. 电力需求不及预期：经济增速放缓可能影响电力需求。
2. 煤价大幅上涨：煤价波动将直接影响火电企业成本。
3. 水电来水不佳：流域来水不稳定可能影响水电站发电量。
4. 电价下滑风险：市场化改革可能导致电价下降。
5. 利率风险：贷款利率波动可能影响行业公司财务状况。

重点推荐公司

• 金风科技（2208HK）：全国风电新增装机提速，成本和弃风率下降，三季度在手订单接近历史高位，建议关注。
• 国投电力（600886.SH）：水电发展受政策支持，火电盈利预期改善，长电增持带来估值安全。
• 华能国际（600011.SH）：火电龙头，三季度盈利大幅增长，2018年有望受益于电价上调。

公司动态

• 中闽能源：投资平潭青峰风电场二期项目，完成发电量增长24.16%。
• 东方能源：收购国家电投集团山西可再生能源有限公司100%股权。
• 三峡水利：获股东长江电力增持，成为第一大股东。
• 中国核电：全年商运发电量1000亿千瓦时，同比增长15.71%。
• 吉电股份：限售股4.9亿股将于2018年1月8日解禁。
• 国电电力：与国家能源集团合并，国电集团将被吸收合并。

其他动态

• 光伏年发电量首超1000亿千瓦时：2017年1-11月光伏发电量达1069亿千瓦时，同比增长72%。
• 能源局2017年关键词：包括去产能、清洁取暖、新电改、能源央企合并、光伏等。
• 中电联沿海电煤采购指数：CECI沿海指数持续上涨，从年初371元/吨涨至607元/吨。

总结

本周电力行业政策导向明确，火电、风电、水电均受到不同程度的政策支持，尤其是煤电联营和光伏扶贫项目的推进。市场表现总体上涨，但部分个股因前期跌幅较大出现反弹。行业需求稳中有升，供给端增长显著，尤其在风电、太阳能等清洁能源领域。未来需关注煤价波动、水电来水情况、电价政策及行业解禁等风险因素。重点推荐金风科技、国投电力和华能国际，关注其在行业复苏和政策红利下的盈利增长潜力。