20221108-华安证券-化工行业11月投资策略_优选赛道_不再悲观_19页_1mb

化工行业11月投资策略总结

核心内容

2022年11月，化工行业投资策略建议优选赛道，不再悲观。行业评级为增持，认为四季度成本端压力减小，化工品价格逐渐企稳，盈利修复弹性较大，同时估值处于历史低位，具备长期配置价值。

主要观点

• 成本端压力减小：国际油价与天然气价格处于震荡下行区间，四季度及明年初整体能源价格预计持续下行，对化工行业成本形成支撑。
• 宏观经济承压但不再悲观：全国疫情多发散发，宏观经济面临下行压力，但市场已对相关因素有所定价，不再过度悲观。
• 盈利修复预期增强：三季度多数化工企业盈利承压，但四季度有望迎来修复，部分企业因检修和原料波动影响利润。
• 推荐赛道与龙头：
  • 合成生物学：生物基材料需求爆发，推荐【凯赛生物】。
  • 轻烃化工：原料轻质化趋势显著，推荐【卫星化学】。
  • 硅化工：光伏与新能源汽车需求增长，推荐【合盛硅业】、【硅宝科技】。
  • 氟化工：三代制冷剂配额冻结，推荐【巨化股份】、【昊华科技】。
  • 新能源材料：高增速与材料迭代加快，推荐【信德新材】、【蓝晓科技】。

关键信息

推荐公司及逻辑

风险提示

• 原油天然气价格大幅波动；
• 宏观经济下行压力；
• 在建项目投产不及预期；
• 极端天气带来的不可抗力。

盈利预测与评级

结构与展望

• 行业整体趋势：随着能源价格回落和需求逐步修复，化工行业有望迎来盈利修复，推荐关注具备成本优势、技术壁垒和成长潜力的龙头企业。
• 细分领域：合成生物学、轻烃化工、硅化工、氟化工、新能源材料等赛道均有明确的增长潜力和盈利修复预期。
• 长期逻辑：双碳目标推动绿色转型，新能源材料需求高增长，技术壁垒高、具备产业链协同效应的公司更具投资价值。

数据跟踪

• 宏观指标：PMI指数、工业增加值、固定资产投资额等显示经济承压但逐步企稳。
• 价格指标：PPI、CPI、CCPI、CRB等显示原材料价格震荡下行，行业利润空间有望扩大。
• 进出口数据：显示出口增速承压，但国内需求逐步恢复，对化工产品形成支撑。
• 下游需求：新能源汽车、光伏、建筑用胶等需求旺盛，推动相关行业景气度提升。

总结

化工行业在四季度迎来盈利修复窗口，建议投资者优选具备成本优势、技术壁垒和成长潜力的龙头企业。重点关注合成生物学、轻烃化工、硅化工、氟化工和新能源材料等赛道，这些领域受益于双碳政策和新能源高增长，具备较高的投资价值。同时，需关注原油、天然气价格波动、宏观经济下行等风险因素，谨慎评估投资风险。