20220228-国盛证券-基础化工_关注地缘政治下油气及农化产业链投资机会_7页_746kb

基础化工行业投资总结

核心内容概述

本报告聚焦于2022年基础化工行业的投资机会，分析地缘政治局势对能源及粮食产业链的影响，同时关注新能源材料、白马龙头、高景气子行业及新材料成长股等领域的投资潜力。

主要观点

1. 地缘政治影响下的投资机会

• 油气产业链：俄乌局势升级可能加剧全球通胀，利好上游勘探开采及替代能源企业。
  • 推荐标的：中国石油、中国海洋石油（上游勘探）；华鲁恒升、宝丰能源（煤头）；卫星化学（气头）；卓越新能、嘉澳环保（生物柴油）。
• 农化产业链：全球粮食危机下，化肥需求持续，特别是钾肥和磷化工。
  • 推荐标的：钾肥（东方铁塔、亚钾国际）；磷化工（云天化、兴发集团、湖北宜化、新洋丰、云图控股）；农药（扬农化工、润丰股份、海利尔、利民股份、兴发集团）。

2. 新能源材料板块投资机会

• 2021年四季度以来新能源中上游材料板块调整较大，但2022年进入落地和验证阶段。
• 重点推荐：
  • 锂电池粘结剂及隔膜涂敷材料PVDF：需求坚挺，价格持续上涨，推荐东岳集团、联创股份、巨化股份、东阳光。
  • 磷酸铁及磷酸铁锂：需求爆发，推荐川恒股份、云天化、兴发集团、湖北宜化。
  • 锂电池电解液材料：推荐永太科技、华软科技、奥克股份、华鲁恒升、卫星化学。
  • 光伏上游材料：推荐东方盛虹、联泓新科、和邦生物（N型硅片）、海利得（光伏反射膜）。
  • 风电材料：推荐碳纤维（吉林碳谷）、环氧结构胶（康达新材）、聚醚胺（晨化股份、阿科力、皇马科技）。

3. 白马龙头投资机会

• 化工行业龙头白马成长确定性强，竞争力突出，推荐关注：
  • 万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、龙佰集团、新和成、扬农化工、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、卫星化学。

4. 高景气子行业投资机会

• 维生素：需求回暖，供给优化，推荐新和成、兄弟科技、浙江医药、花园生物。
• 纯碱：供需格局优化，推荐远兴能源、山东海化、三友化工。

5. 消费成长股及新材料成长股

• 推荐人造肉及植物胶囊（山东赫达）、无糖化趋势（金禾实业）、催化剂及添加剂（中触煤、建龙微纳、艾可蓝、瑞丰新材）。
• 半导体及显示材料：推荐华软科技、万润股份、东材科技、瑞华泰、南大光大、彤程新材、晶瑞股份、雅克科技、飞凯材料、江化微、鼎龙股份。
• 军工领域：推荐昊华科技（特种化学品）、泰和新材（芳纶）、光威复材（碳纤维）。

关键信息

• 风险提示：

  • 宏观经济增速低于预期；
  • 产品价格大幅波动；
  • 国际油价大跌；
  • 新项目建设进度不及预期；
  • 疫情反复等。

• 重点标的：

  股票代码	股票名称	投资评级	2021E EPS	2022E EPS	2023E EPS	2021E PE	2022E PE	2023E PE
  002648.SZ	卫星化学	买入	3.79	5.26	6.71	12.01	8.66	6.79
  000301.SZ	东方盛虹	买入	0.42	1.56	2.09	45.69	12.30	9.18
  600309.SH	万华化学	买入	7.91	8.42	9.33	12.05	11.32	10.21
  002453.SZ	华软科技	买入	0.15	0.64	0.91	109.87	25.75	18.11
  002895.SZ	川恒股份	买入	0.71	1.34	2.09	36.27	19.22	12.32

投资建议

• 增持（维持）：行业整体走势向好，建议增持相关优质标的。
• 重点推荐：卫星化学、东方盛虹、万华化学、华鲁恒升、川恒股份等企业，其业绩增长和估值修复潜力显著。
• 关注方向：新能源材料、高景气子行业（如维生素、纯碱）、消费成长股及新材料成长股。

结论

2022年基础化工行业在地缘政治、能源及粮食危机、新能源材料需求增长等多重因素推动下，具备较好的投资机会。建议重点关注上游油气、农化产业链，新能源材料及优质白马龙头，同时关注景气持续的维生素、纯碱等子行业。