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格林大华期货铝早报 20221108 总结

核心内容概述

本报告为格林大华期货发布的铝品种早报，主要分析了当前铝市场的供需状况、价格走势及影响因素，同时提出了操作建议和相关风险提示。整体来看，铝市场短期内受到国内疫情防控政策调整和海外经济环境变化的影响，长期则仍维持偏空趋势。

主要观点

• 市场情绪：国内疫情防控政策有所放松，市场情绪略有回暖，但海外铝企破产及国内部分电解铝企业亏损减产，仍对市场构成压力。
• 价格走势：伦铝价格回归供需双弱局面，需求端表现疲软，而国内铝价在短期调整后仍有一定的基本面支撑。
• 操作建议：建议投资者持有空单，采用高抛低吸策略。国内铝价支撑位为17000元/吨，第一压力位为19000元/吨；伦铝价格区间为2050美元/吨至2480美元/吨。

关键信息

供需分析

• 供给端：
  • 四川地区部分电解铝产能复产，但整体仍受疫情和电力供应限制。
  • 云南电解铝产能复产受限，国内电解铝建成产能环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。
  • 11月3日至7日，电解铝社会库存增加0.6万吨至57.4万吨，铝棒库存减少0.4万吨至7.0万吨。
• 需求端：
  • 11月7日，中国电解铝现货升贴水为30元/吨，较前一日上涨10元/吨。
  • 10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均低于临界点，显示我国企业生产经营活动有所放缓。

利多因素

• 川渝地区电解铝产能复产推进，尽管受疫情和电力限制，但复产预期对市场有一定支撑。
• 中国10月LPR报价保持稳定，符合市场预期。
• 10月1日至19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模达4803亿元，涉及基础设施和制造业等领域。

利空因素

• LME库存增加325万吨至587425吨，显示海外需求疲软。
• 中国主要地区电解铝出库量较上期增加2.1万吨，但与去年同期相比仍略低。
• 美国10月ADP私人就业人数增长23.9万，远超预期，可能对全球铝需求形成一定压力。

风险因素

• 地缘政治风险：国际局势的不确定性可能影响铝的全球贸易和供应链。
• 上下游违约风险：随着市场波动加剧，上下游企业违约风险有所上升，需警惕。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780