20210818-中泰证券-南京银行-601009.SH-南京银行2021年中报解读_理财和债承支撑中收同比+32_资产质量保持优异_10页_1mb

南京银行2021年中报总结

核心内容

南京银行2021年上半年业绩表现稳健，净利润同比增长17%，主要得益于净手续费收入的高增长和净其他非息收入负增收窄，带动营收和PPOP同比进一步上升。同时，公司资产质量保持优异，资本充足率因可转债发行而有所提升，管理层战略转型推进良好，为未来持续增长奠定基础。

主要观点

• 业绩增长：1H21净利润同比增17%，净利息收入同比增速平稳，净非息收入转为正增8.0%，非息收入占比提升至32.5%。
• 资产端结构优化：贷款总额占比提升至46.5%，为历史最优水平，其中零售贷款在消费贷和信用卡带动下保持良好增长。
• 负债端结构改善：存款付息率环比下行，主动负债占比提升，有助于改善息差。
• 资本充足率提升：公司200亿可转债获批发行，资本充足率环比上升，增强资本实力。
• 资产质量稳健：不良率保持平稳，拨备覆盖率和拨贷比高位运行，风险抵补能力较强。

关键信息

一、财务表现

• 净利润：1H21同比增长17%，达到15,316百万元。
• 每股收益：1H21为1.49元。
• ROE：持续稳定在15%以上，1H21为14.91%。
• PE/PB：1H21分别为6.35X和0.87X，估值处于低位。
• 成本收入比：同比下降2.8个百分点，至25.17%。

二、资产负债结构

• 生息资产：1H21环比增长2.72%，主要由贷款和债券投资支撑。
• 贷款：1H21贷款总额达796,014百万元，贷款占比提升至46.52%。
• 债券投资：1H21环比增长3.63%，占比44.36%。
• 存款：1H21存款总额达1,055,024百万元，存款占比稳定在69.54%。
• 计息负债：1H21计息负债总额达1,515,433百万元，负债结构优化。

三、业务亮点

• 净手续费收入：1H21同比增长32%，主要由代理业务（+48.2%）、银行卡手续费（+59.6%）、投资银行业务（+21.2%）等支撑。
• 信用卡：上半年同比增68%，成为非息收入的重要来源。
• 零售信贷：零售贷款占比提升，其中消费贷和信用卡增速显著。

四、资产质量

• 不良率：1H21保持0.91%，风险抵补能力较强。
• 拨备覆盖率：1H21达394.84%，风险抵补能力高位夯实。
• 关注类贷款：占比持续下降，保持在低位。
• 逾期率：1H21为1.27%，仍处于历史低位。

五、投资建议

• 评级：增持（维持），公司基本面稳健，盈利能力强，估值低。
• 未来发展：管理层优秀，推进大零售和交易银行战略，资本充足率有望进一步提升，业绩增长可期。

风险提示

• 宏观经济下行压力：可能影响银行盈利能力。
• 存款竞争加剧：可能对净息差产生压力。
• 业绩不及预期：存在经营波动风险。

附录：关键财务指标

结论

南京银行2021年上半年业绩表现稳健，净手续费收入和非息收入增长显著，资产质量保持优异，资本充足率因可转债发行有所改善。公司战略转型持续推进，未来增长潜力较大，建议增持。