20251023-国盛证券-精工钢构-600496.SH-高分红高股息特征显现_海外扩张逻辑持续验证_3页_622kb

精工钢构（600496.SH）公司点评总结

根据报告，精工钢构近期发布《未来三年股东回报规划》，拟在未来三年内，每年度现金分红金额不低于归属于上市公司股东净利润的70%，或不低于4亿元，以分红率70%计算，对应2025-2027年预期股息率分别为5.1%、6.1%和7.5%，当前股息率约为4.9%。

公司2025年前三季度营收增长强劲，实现营收48.2/50.9亿元，利润1.2/2.3亿元，同比分别增长27%和28%，现金流显著改善，2023-2024年净流入7.7/4.7亿元。截至2025H1，账上现金和交易性金融资产总计54亿元，支撑未来高分红计划。

公司加速拓展海外市场，2025H1海外营收达15.6亿元，占比15.7%；Q1-Q3新签海外订单50亿元，同比增长87.3%，占比提升至27.8%。其中，2025年7月与沙特签下的12.3亿元大单验证其海外成长逻辑。海外业务毛利率更高（13.6%，高于境内3.6个百分点），有望提升整体盈利能力。

盈利预测方面，2025-2027年预计归母净利润分别为5.9亿、7.1亿、8.7亿元，三年复合增长21%，当前股价对应PE分别为14/11/9倍。基于稳定高分红和海外扩张，维持“买入”评级，但需关注国内外需求波动、海外经营等风险。

核心结论：公司高股息确定性强，现金流充裕，海外业务成为新增长点，维持买入评级。