20240828-财通证券-精工钢构-600496.SH-Q2营收小幅增长_业绩降幅环比Q1收窄_3页_435kb

精工钢构（600496）2024年中报分析

投资评级：增持（维持）

核心观点

精工钢构2024年上半年实现营收7654亿元，同比下降9.0%；归母净利润273亿元，同比下降30.17%；扣非归母净利润246亿元，同比下降33.03%。其中，Q2单季营收424亿元同比增长5.3%，归母净利润同比下降16.68%，降幅环比收窄，扣非净利润同比下降16.02%。公司通过开拓海外市场和新兴业务，对冲部分业务压力，业绩表现有所改善。

业务表现

1. 分业务

   • 钢结构行业营收678.3亿元，同比增长0.6%；集成及EPC业务营收72.0亿元，同比下降90%；其他业务营收15.1亿元，同比增长808%。
   • 新签合同1224亿元，同比增长94%，其中海外市场新签订单188亿元，同比增长3382%，海外收入占比达15%。

2. 新兴业务

   • 工业连锁及战略加盟业务新签订单35亿元，同比增长827%；BIPV业务新签订单13亿元，同比增长超3000%。

盈利能力

• 毛利率：上半年12.85%，同比下降13.1pct；Q2单季14.04%，同比下降0.21pct。
• 费用率：期间费用率9.36%，同比上升0.49pct；归母净利率3.57%，同比下降15pct。
• 现金流：经营性现金净流入222亿元，同比多流入156亿元，显示经营质量有所改善。

投资建议与风险提示

• 预计未来三年增长：2024-2026年营业收入分别为17088亿元、18413亿元、20171亿元；归母净利润分别为457亿元、509亿元、626亿元。
• 估值：当前PE为105倍，预计2024年PE降至94倍，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、原材料价格波动等。

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