20230115-德邦证券-食品饮料行业周报_春节旺季氛围渐浓_复苏节奏有望好于预期_17页_2mb

食品饮料行业周报总结（20230109-20230113）

核心内容概述

本周食品饮料行业整体表现优于市场，板块指数上涨4.05%，涨幅位居申万一级行业第2位。行业整体呈现复苏迹象，各子板块表现不一，其中白酒板块涨幅最大，达到4.86%，啤酒板块涨幅为3.43%，调味品、乳制品等板块也有不同程度的上涨。投资建议以白酒、啤酒、调味品、乳制品、速冻食品、冷冻烘焙、休闲食品及卤制品为主要关注方向，推荐多只个股，同时提示了宏观经济下行、食品安全、市场竞争加剧及提价不及预期等风险。

主要观点

白酒板块

• 动销改善明显：白酒板块上涨4.9%，元旦期间订单回暖，春节返乡高峰期将拉动白酒消费，全价格带布局的地产酒受益。
• 业绩回暖：老白干酒2022Q4扣非归母净利润预计增长24%，疫情好转与经济复苏将利好地产酒龙头。
• 推荐个股：五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒；建议关注顺鑫农业、金种子酒、伊力特。

啤酒板块

• 短期承压：销量受疫情影响，但产品结构升级、消费场景修复及成本下降是未来增长关键。
• 推荐个股：燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。

软饮料板块

• 消费场景复苏：疫情管控放开后，线下消费逐步恢复，成本压力缓解。
• 推荐个股：农夫山泉、东鹏饮料；关注成本回落带来的业绩弹性。

调味品板块

• 弱复苏延续：终端需求疲软，但B端餐饮需求修复可释放业绩弹性。
• 推荐个股：海天味业；建议关注涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业等。

速冻食品板块

• 高景气延续：C端消费增加，B端需求预计在2023Q1逐步恢复，预制菜布局成为新增长点。
• 推荐个股：安井食品；建议关注三全食品、千味央厨。

冷冻烘焙板块

• 成本压力改善：棕榈油价格下跌，产品提价影响利润，冷冻烘焙渗透率提升逻辑稳固。
• 推荐个股：立高食品、南侨食品。

休闲食品板块

• 渠道变革机遇：零食专卖店快速发展，线上流量去中心化趋势明显，中腰部零食品类受益。
• 成本压力缓解：棕榈油价格下跌超50%，有望带来业绩拐点。
• 推荐个股：洽洽食品、甘源食品、盐津铺子；建议关注劲仔食品、良品铺子。

卤制品板块

• 终端消费复苏：疫情冲击下门店经营承压，但龙头企业逆势扩张，行业集中度提升。
• 推荐个股：绝味食品、周黑鸭。

食品添加剂板块

• 政策利好：新国标落地，嘉必优成长确定性强；晨光生物具备成本优势。

关键信息

行情回顾

• 板块表现：食品饮料行业上涨4.05%，跑赢沪深300指数1.70%。
• 个股表现：天佑德酒、洋河股份、舍得酒业、燕京啤酒等涨幅居前；ST中葡、*ST西发等跌幅居前。

估值情况

• 整体估值：36.72倍，远高于沪深300（11.87倍）。
• 子板块估值：葡萄酒（86.79x）、调味发酵品（47.84x）、啤酒（47.57x）估值相对较高；乳制品、软饮料等估值较低。

原材料价格

• 豆粕：上涨1.65%，大豆市场价下跌2.15%。
• 包材：PET、易拉罐、瓦楞纸价格低位盘旋，成本压力缓解。

公司重要公告

• 惠泉啤酒：通过高新技术企业认定，享受税收优惠。
• 桃李面包：发布2022年度业绩快报，营业收入增长5.54%，但营业利润和归母利润均下降。
• 老白干酒：2022年归母净利润增长77%，主要受益于土地收储补偿。
• 良品铺子：发布员工持股计划草案，股份来源为公司回购股份。

下周大事提醒

• 股东大会召开：巴比食品、百合股份、岩石股份等将召开股东大会。

行业要闻

• 华润啤酒：厦门工厂动工，计划明年5月建成、8月投产；完成收购金沙酒业55.19%股权。
• 贵州茅台：超额完成年度目标，2022年营收增长16.2%，净利润增长19.33%。
• 酒鬼酒：浙江市场销售额破亿，推出主力单品。
• 白云边：2022年纳税15.5亿元，同比增长29.49%。

投资建议

• 白酒：推荐五粮液、泸州老窖、酒鬼酒、山西汾酒；建议关注顺鑫农业、金种子酒、伊力特。
• 啤酒：建议关注燕京啤酒、青岛啤酒、华润啤酒、重庆啤酒。
• 其他酒饮：预调酒、能量饮料为长坡赛道，关注百润股份、东鹏饮料、农夫山泉。
• 调味品：推荐海天味业；建议关注涪陵榨菜、千禾味业、中炬高新、恒顺醋业。
• 乳制品：推荐妙可蓝多、伊利股份、光明乳业、新乳业、蒙牛乳业。
• 速冻食品：推荐安井食品；建议关注三全食品、千味央厨。
• 冷冻烘焙：推荐立高食品、南侨食品。
• 休闲食品：推荐洽洽食品、甘源食品、盐津铺子；建议关注劲仔食品、良品铺子。
• 卤制品：推荐绝味食品、周黑鸭。
• 食品添加剂：推荐嘉必优；建议关注晨光生物。

风险提示

• 宏观经济下行风险：可能影响消费能力。
• 食品安全问题：可能引发市场担忧。
• 市场竞争加剧：行业竞争加剧可能压缩利润空间。
• 提价不及预期：若提价不及预期，可能影响业绩表现。