2018-磷产业报告系列（一）_从全球视角看未来磷肥市场发展_28页-2mb

基础化工行业研究总结

核心内容

本报告聚焦磷肥行业，分析其在全球及国内市场的发展趋势、供需变化、竞争格局及投资建议。

主要观点

• 磷肥是磷矿石的主要下游应用领域，占磷矿石应用的77%以上，具有不可替代性。
• 全球磷肥需求将持续增长，预计未来保持2%左右的增速，主要受益于人口增长、耕地开垦及农业发展。
• 国际磷肥产能扩张加剧，特别是摩洛哥、沙特、俄罗斯等低成本国家的扩产，将对全球磷肥市场产生周期性波动。
• 中国磷肥出口面临挑战，由于成本较高，出口增长空间有限，尤其在印度和巴西市场，面临OCP、Maaden等国际大厂的竞争。
• 国内磷肥行业短期迎来景气周期，主要因出口需求上升及小规模厂商减产，供给趋紧，价格维持高位。
• 国内磷肥行业集中度有望提升，小规模厂商受成本和环保压力影响，难以复产，将逐渐退出市场。

关键信息

全球磷肥市场

• 需求增长：亚洲、非洲、南美洲为主要增长区域，亚洲人口压力及饮食结构变化推动磷肥使用量提升。
• 供给波动：2017年起全球磷肥进入新一轮扩产周期，2018-2019年可能出现阶段性供给短缺，2019年后将逐步出现供给过剩。
• 成本竞争：摩洛哥、沙特等低成本国家扩产，将对全球磷肥市场形成冲击，中国磷肥出口面临挑战。
• 价格走势：短期全球磷肥价格将维持高位，中期可能因供给过剩而面临下行压力。

国内磷肥市场

• 需求变化：国内磷肥需求略有下降，但长期保持稳定，主要受化肥使用效率提升影响。
• 产能与产量：国内磷肥产能增长趋缓，2017年产量下降，开工率两极分化。
• 环保政策：国家加强环保治理，小规模厂商受环保成本影响较大，难以复产。
• 价格支撑：国内磷肥价格受出口需求及环保政策支撑，短期内维持高位。

投资建议

• 关注一体化布局企业：如云天化、新洋丰、兴发集团、司尔特，这些企业具有上游原材料布局，能有效降低生产成本，抵御原材料价格波动。
• 短期看出口：出口需求提升将带动国内磷肥价格维持高位，有利于具备出口能力的企业。
• 中期看集中度：随着国际低成本产能释放，国内磷肥出口可能受抑制，行业集中度将提升。

风险提示

• 全球磷肥需求走弱
• 国际大厂扩产加速
• 国内环境治理政策放宽，小规模企业快速恢复生产

图表目录（关键信息）

• 图表1：磷产业链情况
• 图表2：磷肥促进农作物增产
• 图表3：磷肥主要分类
• 图表4：我国高浓度磷肥占比提升
• 图表5：不同类型磷肥对磷矿石品位要求
• 图表6：全球人口密度及磷肥单位使用量变化
• 图表7：全球耕地面积变化
• 图表8：全球谷物价格指数变化
• 图表9：全球磷肥需求占比（分大洲）
• 图表10：全球磷肥需求占比（分国家）
• 图表11：亚洲人口密集
• 图表12：亚洲人均耕地面积下降
• 图表13：印度人口及耕地变化趋势
• 图表14：印度肥料补贴标准
• 图表15：南美洲耕地面积变化
• 图表16：巴西耕地面积变化
• 图表17：巴西农业支持政策
• 图表18：全球磷酸一铵产能分布
• 图表19：全球磷酸二铵产能分布
• 图表20：全球磷肥产能增长
• 图表21：全球磷肥新增产能变化
• 图表22：2016年全球磷肥新增产能情况
• 图表23：2018-2022年全球磷肥供给预测
• 图表24：全球磷肥供需错配预测
• 图表25：印度磷酸二铵表观消费量
• 图表26：印度磷酸二铵库存量
• 图表27：全球磷酸二铵进口地区分布
• 图表28：全球磷酸一铵进口地区分布
• 图表29：全球磷肥价格走势
• 图表30：我国磷肥出口关税下降
• 图表31：全球主要磷肥企业DAP成本对比
• 图表32：中国VS沙特出口印度线路
• 图表33：中国VS沙特磷肥成本及运输对比
• 图表34：中国VS沙特合成氨价格
• 图表35：中国VS沙特硫磺价格
• 图表36：摩洛哥地理位置优势
• 图表37：OCP全球市场份额变化
• 图表38：中国VS摩洛哥磷肥行业竞争力分析
• 图表39：全球磷矿石品位对比
• 图表40：我国磷酸一铵下游应用占比
• 图表41：我国耕地面积变化
• 图表42：我国化肥使用水平较高
• 图表43：我国磷肥施用量变化
• 图表44：我国磷肥产能变化
• 图表45：我国磷肥产量变化（分产品）
• 图表46：我国磷肥行业开工率
• 图表47：2017年我国主要磷肥厂开工率
• 图表48：我国磷矿石价格变化
• 图表49：我国硫磺合成氨价格变化
• 图表50：我国主要磷肥厂商生产成本估算
• 图表51：我国磷肥行业环保政策汇总
• 图表52：我国磷酸二铵价差变化
• 图表53：我国磷肥产量变化情况
• 图表54：国内磷肥价格变化
• 图表55：我国内销及外销磷肥价格走势变化
• 图表56：我国与全球主要磷肥厂开工率对比
• 图表57：国内磷肥企业对比分析

结论

• 全球磷肥市场：稳中有升，短期供不应求，中期可能面临供给过剩，长期保持平稳。
• 国内磷肥市场：需求稳定，供给弹性有限，价格维持高位，行业集中度提升。
• 投资建议：关注具备一体化布局的企业，如云天化、新洋丰、兴发集团、司尔特，以应对未来市场变化。