20230903-中邮证券-铜陵有色-000630.SZ-业绩增长符合预期_收购优质资产增厚利润_5页_446kb

铜陵有色公司分析报告要点

• 业绩增长显著：2023年上半年实现营收687.97亿元，同比增长1,110%；归母净利润142.9亿元，同比增长257%。
• 产能扩产增效：公司是国内领先的阴极铜及铜箔生产商，铜箔产能达55万吨，具备高精度电子铜箔生产能力。池州15万吨和铜陵1万吨锂电铜箔项目投产后，公司具备年产高精度电子铜箔8万吨的能力。
• 并购重大事件：通过收购中铁建铜冠70%股权，新增位于厄瓜多尔的米拉多铜矿，伴生资源丰富（铜金属量约5,759万吨，黄金、白银共伴生）。未来新增矿产铜产量约15万吨。
• 财务指标预测：预计2023-2025年营收分别为13,277.8亿、13,582.9亿、13,758.6亿元，净利润分别为321.4亿、379.3亿、416.3亿元，EPS分别为0.31元、0.36元、0.40元。PE分别为1,091倍、924倍、842倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标PE从1,284倍降至842倍。
• 风险提示：宏观经济、货币政策、产能建设不及预期可能影响公司发展。

公司业绩增长强劲，扩产和并购提供增长动力，但需关注经营风险和市场环境变化。