20230825-西南证券-铜陵有色-000630.SZ-业绩符合预期_资产注入将提升盈利能力_5页_1mb

公司发布2023年半年报，营业收入同比增长111%，归母净利润增长26%，扣非净利润增长150%。二季度增速环比提升，其中铜和黄金业务稳定，但化工业务因硫酸价格下跌导致毛利下降；毛利率同比下降79个百分点至50.3%，费用率下降略效。公司完成米拉多资产注入，获得优质铜矿资源，增强了经营能力和行业地位。中期需求扩张和铜价支撑被看好，长期铜价中枢维持高位；盈利预测：2023-2025年归母净利润分别为392亿元、410亿元、495亿元，对应PE为8、8、7倍，维持“买入”评级，风险包括铜价下跌、增产不及预期等。