20210228-山西证券-轻工制造行业周报_纸浆期货合约不断走高_龙头纸厂吨纸涨价千元以上_12页_1mb

轻工制造行业周报总结（20210222-20210228）

核心内容概述

本周轻工制造行业整体表现疲软，SW轻工制造指数下跌5.23%，在申万28个一级行业中排名第17。其中，家具板块跌幅最大（-7.33%），文娱用品板块跌幅居次（-9.22%），而珠宝首饰板块则逆势上涨（+7.31%）。尽管整体市场承压，但纸浆价格持续上涨为造纸包装板块带来积极影响，行业基本面有所改善。

主要观点及投资建议

纸浆价格持续上涨，带动纸价大幅上升

自2020年11月起，纸浆期货合约价格不断走高，春节后涨幅显著，已从4500元上涨至7300元以上，涨幅超过50%。纸厂自三季度开始酝酿提价，早于纸浆价格的上涨。白卡纸、卫生纸等产品价格持续上涨，近期特种纸价格涨幅更明显，食品纸、装饰原纸等产品普遍上涨1000元-2000元/吨。

投资建议：

• 纸价上涨趋势明确，建议关注终端纸品涨价落实情况、下游采购意愿及库存去化情况。
• 龙头纸企如太阳纸业、晨鸣纸业、博汇纸业、山鹰国际具备资金和技术优势，利润空间提升，市场份额有望进一步集中。
• 建议持续关注龙头纸企的提价策略及市场表现。

家具板块受益于竣工小高峰及精装修需求

2020年四季度住宅销售和竣工面积显著增长，叠加期房交付期限临近、信贷政策边际放松，全国住宅竣工小高峰值得期待。装修房屋套数测算模型显示，2020年住宅竣工套数为629万套，2021年预计为656万套，潜在订单充足。

投资建议：

• 建议关注家具内销表现，尤其是受益于精装修及装配式建筑政策的龙头公司。
• 推荐关注江山欧派、海鸥住工、欧派家居、索菲亚、我乐家居、志邦家居、尚品宅配等企业。

文具板块受益于复学复课及办公集采

全国各级学校全面复学复课，文具零售表现值得期待。同时，办公直销业务恢复至正常水平，大客户订单增量空间可观。

投资建议：

• 建议关注齐心集团、晨光文具等受益于复学复课及办公集采的文具企业。

行业重点数据跟踪

家具行业

• 原材料： CIT刨花板指数本周下跌5.72点，人造板指数上涨22.40点。
• 化工原料： TDI国内现货价上涨3300元/吨，MDI上涨4000元/吨。
• 房地产数据： 2020年全国商品房住宅销售面积同比增长3.2%，竣工面积同比下降3.1%，但降幅收窄。

造纸包装行业

• 纸价上涨： 全国瓦楞纸均价4158元/吨，环比上涨2.46%；箱板纸均价4977元/吨，环比上涨2.77%。
• 下游需求： 2020年1-12月粮油食品类零售额同比增长9.9%，饮料类增长14.0%，但卷烟产量同比下降7.7%。

文娱及其他行业

• 营业收入： 2020年1-11月文教、工美、体育和娱乐用品制造业营业收入同比下降5.2%，利润总额下降13.0%。

行业动态及重要公告

行业要闻

• 旺苍县家居项目签约： 旺苍县与多家家居企业签约，计划总投资5.47亿元，预计年销售收入2.16亿元。
• 王力安防A股上市： 王力安防在上海证券交易所挂牌上市，开盘价12.38元/股，涨幅43.99%。
• 佛山陶瓷出口数据： 建筑用陶瓷出口额同比下降17.02%，而卫生洁具出口额增长65.61%。
• 北海造纸产业布局： 北海市政府加快打造高端造纸全产业链集群，推动太阳纸业、玖龙纸业等大型企业项目落地，项目总投资达670亿元。

上市公司重要公告

• 天元股份： 拟对目标公司投资4000万元，持股80%。
• 凯恩股份： 增持浙江凯恩特种材料股份有限公司股份至3.73%。
• 翔港科技： 拟用5000万元增资上海瑾亭，持股比例提升至98%。
• 大胜达： 大股东计划减持不超过6%的股份。
• 劲嘉股份： 股份质押展期5000万股，质押比例为26.08%。
• 大亚圣象： 控股股东解除及再质押3400万股。
• 浙江永强： 全资子公司设立，开展户外休闲家居用品跨境电商业务。
• 乐歌股份： 董事计划减持不超过0.09%的股份。
• 索菲亚： 经销商持股计划提前终止，控股股东股份质押展期。

风险提示

• 宏观经济增长不及预期
• 房地产调控政策趋严
• 新冠肺炎疫情加剧
• 原材料价格波动
• 国际贸易政策变化
• 经销商管理风险
• 整装业务拓展不及预期
• 大宗业务回款风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

免责声明

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分析师信息

• 分析师： 杨晶晶
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