20231024-安信证券-爱美客-300896.SZ-业绩23Q3增速放缓_全年看有望修复_5页_806kb

爱美客公司快报总结

核心业绩

• 2023年前三季度实现营收2170亿元，同比增长45.71%；
• 归母净利润1418亿元，同比增长437.4%；
• 单三季度营收711亿元，同比增长175.8%但环比下降14.3%。

关键财务指标变化

• 毛利率：前三季度保持在95.3%，环比下降0.6pct；
• 净利率：前三季度为6.63%，同比减少0.9pct；
• 费用率：销售费用率、管理费用率有所上升，研发费用率有所下降。

原因分析

• 四季度预计业绩逐季修复；
• Q3因行业淡季影响，消费者态度谨慎，业绩受压。

投资建议

• 投资评级：买入-A；
• 目标价：6个月目标价43508元；
• 预测：2023-2025年营收/CAGR 548%/380%/328%，净利润/CAGR 490%/377%/326%。

风险提示

• 市场需求不及预期；
• 行业竞争加剧；
• 新品推广/在研进度不及预期。