20221226-美尔雅期货-棉花期权周报_现货稳中有降_郑棉偏弱震荡_棉花期权平值IV区间震荡_13页_1mb

棉花期权周报总结（20221226）

核心内容概述

本报告为美尔雅期货发布的棉花期权周报，主要分析了上周棉花期货及期权市场走势，总结了市场基本面及技术面的变化，并给出了相应的期权策略建议。整体来看，国际棉价在上涨后回落，国内郑棉也呈现偏弱震荡态势，市场交投氛围清淡，消费不及预期。

主要观点

国际棉花市场

• ICE美棉期货：上周整体呈偏强震荡，最高触及89.65美分/磅，最低81.33美分/磅，最终收于84.30美分/磅，周涨幅2.86%。
• 价格波动原因：受美股及大宗商品普涨、美元下跌等因素影响，棉价一度上涨，但周四因美国农业部公布的出口数据不佳，主力合约跌停，创下近月最大单日跌幅。周五因谷物和能源市场走强，棉价有所回升。
• 出口数据：2022/23年度美棉出口销售净减8.78万包；2023/23年度美棉出口销售净增1000包，显示出口形势偏弱。

国内棉花市场

• 郑棉主连：上周郑棉主连大幅下跌，最高触及14150元/吨，最低13680元/吨，最终收盘13910元/吨，周跌幅1.66%。
• 现货价格：棉花现货价格稳中有跌，临近年末部分轧花厂有小幅提价抢收现象，但整体市场交投清淡。
• 纺企库存：据Mysteel数据，截至12月23日，全国主要地区纺企纱线库存为31.2天，较上周增加0.5天，周环比增幅1.63%，同比增幅32.77%。
• 下游影响：纺织企业受疫情和年末影响，开工率下滑，采购热情不高，部分企业已关门歇业，市场消费预期偏弱。

关键信息

期权市场表现

• 总成交量：437578手，环比减少127677手，显示市场活跃度下降。
• 总持仓量：200396手，环比增加12919手。
• PCR指标：成交量PCR上涨后回落，最新值0.66；持仓量PCR区间震荡，最新值0.58，表明投资者情绪偏空。
• CF305合约：上周总成交133006手，环比减少61866手；最新持仓量112353手。
• 平值IV：CF305平值IV最新值为19.04%，与前周值略有减少，中长期30日、60日平值IV环比有所回升，显示短期波动率有所下降，但中长期波动率略有上升。

波动率分析

• 短期历史波动率：10日历史波动率最新值为19.43%，较前值大幅减小。
• 中长期历史波动率：30日、60日、120日历史波动率略有下降。
• 波动率锥：当前10日历史波动率位于均值下方，明显高于中期波动率但低于长期波动率，显示市场短期波动预期较低，但长期波动仍存在。

期权策略建议

• 策略推荐：宽跨式期权策略。
• 理由：
  • 国际棉价上涨后回落，国内棉价偏弱震荡。
  • 棉花商业库存大幅增加，供应端较为充裕。
  • 下游纺企订单新增较少，市场交投氛围低迷。
  • 预计短期棉价上行压力较大，建议投资者采用宽跨式策略以捕捉潜在波动。

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