20230520-华创证券-快递行业2023年4月数据点评_韵达重回增长_顺丰市值被明显低估_7页_1010kb

快递行业2023年4月数据总结

关键业务量表现

• 上市公司4月业务量同比增速：申通（692%），圆通（394%），顺丰（296%），韵达（285%）。申通增速最快，韵达重回增长，符合3月预测；预计5月增长延续，韵达将自2022年4月以来首次实现连续月度增长。
• 环比变化：4月顺丰下降63%，圆通下降23%，申通增长14%，韵达增长0.5%。
• 1-4月累计业务量增速：申通（345%），圆通（249%），顺丰（208%），韵达（-29%）。

快递收入增速

• 上市公司4月收入增速：申通（538%），圆通（317%），顺丰（273%），韵达（237%）。申通增速领先。
• 1-4月累计收入增速：申通（272%），圆通（208%），顺丰（177%），韵达（-16%）。

单票收入状况

• 4月单票收入：韵达（2.43元），同比-40%；圆通（2.37元），同比-55%；申通（2.34元），同比-9%；顺丰（1.513元），同比-175%。韵达保持A股通达系中价格领先。
• 环比下降：申通、韵达、圆通环比分别降0.07元，0.1元，0.09元；顺丰降0.03元。
• 1-4月单票收入：仅韵达增长（2.56元，+13%）；申通降54%，圆通降33%，顺丰降26%。原因包括轻量化小件提升。

市场动态与整合

• 终端整合：顺丰拟作价118亿元出售丰网速运股权给极兔速递，促进格局优化，顺丰可聚焦核心主业并提供多元化服务。

投资建议

• 电商快递：行业不再全网价格战，件量修复助企业优化成本。看好韵达拐点；圆通被低估；申通需优化。
• 顺丰：经营质量稳健，收入提速预期。时效快递和经济快递表现良好，降本增效推进，鄂州机场投产将降成本。
• 差异化建议：核心标的为韵达、圆通和顺丰；预期快递板块将反弹。

风险提示

• 经济下滑可能导致业务量增幅下降；价格战扩大风险。