2017-人力资源服务行业国际借鉴深度报告-君子生非异也，善假于物__56页-3mb

人力资源服务行业国际借鉴深度报告总结

核心内容

人力资源服务行业作为社会化大分工的产物，已从最初的混乱状态逐步走向规范，成为现代服务业的重要组成部分。全球人力资源服务市场规模持续扩大，2011-2015年间年复合增长率达8.19%，其中灵活用工业务增长最快，年复合增速达8.44%。行业服务已覆盖求职者的职业生命周期，包括招聘、培训、薪酬福利、离职转职等环节。

主要观点

• 全球发展：人力资源服务业在发达国家趋于成熟，灵活用工模式在满足企业临时用工需求方面发挥重要作用，欧洲是全球最大市场，占全球总量的41%。
• 行业特点：全球人力资源服务市场集中度较低，前四大巨头仅占20.5%市场份额，并购重组成为行业扩张的重要手段。
• 国内发展：我国人力资源服务行业尚处于初期发展阶段，2016年行业营收达1.1万亿元，同比增长22.4%。人事代理服务占行业总营收的72%，而猎头、外包、灵活用工业务仍处于发展初期，但具有广阔前景。
• 政策与市场驱动：随着人口红利的消失、用工成本上升及政策扶持，国内人力资源服务行业正进入高速发展期，灵活用工成为重要增长点。
• 业态分化：国内人力资源服务从单一人事服务向多元化发展，如招聘流程外包、在线招聘、岗位外包等。其中，灵活用工业务正在经历合规化转型，岗位外包逐渐成为主流。

关键信息

1. 全球市场概况

• 市场规模：2011-2015年全球人力资源服务市场规模由2,574.3亿美元增长至3,526.5亿美元。
• 主要业态：灵活用工占全球市场67%，白领灵活用工占1/3，蓝领占2/3。
• 市场集中度：全球前四大人力资源服务商仅占20.5%市场份额，并购重组成为行业发展的主要方式。
• 发达国家：美国、日本、欧洲是主要市场，灵活用工在其中发挥关键作用，欧洲灵活用工占总就业人口的12.1%。

2. 中国人力资源服务发展现状

• 行业阶段：我国人力资源服务行业发展分为萌芽期、形成期和快速发展期。
• 营收规模：2016年行业营收达1.185万亿元，较2015年增长22.4%。
• 主要业态：人事代理占72%，灵活用工占13%，招聘流程外包占8%，猎头占5%。
• 政策影响：《劳务派遣暂行规定》出台后，劳务派遣比例被限制在10%以内，推动行业向岗位外包等新型灵活用工转型。

3. 行业发展趋势

• 需求增长：人口老龄化、城镇化、第三产业就业占比上升推动“人选”规模扩大，灵活用工需求持续增长。
• 政策支持：国家出台多项政策支持行业发展，如《关于加快发展人力资源服务业的意见》等。
• 技术融合：在线招聘借助大数据和互联网技术，成为招聘主要方式，2016年全球在线招聘市场收入增长率达68.9%。
• 国际对标：亚洲龙头HRnet与Recruit模式具有借鉴意义，科锐国际作为A股标杆，提供全产业链服务，业务覆盖招聘、外包、灵活用工。

4. 行业投资与标的推荐

• 推荐标的：科锐国际（300662），作为国内民营人力资源服务企业第一梯队，三大主营业务占比达96.04%，2016年归母净利润达6154.89万元，预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.47元、0.52元，对应PE分别为65X、58X、52X。
• 国际借鉴：HRnet为新加坡最大猎头企业，占市场20%，净利率13%；Recruit为全球前五、亚洲第一的人力资源企业，打通B端与C端，实现平台化发展。

结构分析

1. 人力资源服务行业概述

• 行业定位：人力资源服务是社会化大分工的产物，服务内容涵盖招聘、员工管理、培训、薪酬福利等。
• 行业演变：从混乱走向规范，行业在监管与市场需求的推动下实现涅槃式发展。
• 业态细分：招聘服务、灵活用工、人事代理、人力资源咨询、人力资源软件系统等，形成全流程分工。

2. 国内发展路径

• 发展阶段：从萌芽期到形成期再到快速发展期，行业逐步从单一服务向多元化发展。
• 结构问题：行业仍以人事代理为主，灵活用工和猎头等业态发展滞后，但存在巨大成长空间。
• 政策与市场：人口红利消失、用工成本上涨、政策扶持推动行业进入高速扩张阶段。

3. 未来趋势与挑战

• 灵活用工：岗位外包成为新型灵活用工模式，具有合规性与灵活性，有望成为爆发增长点。
• 行业整合：并购重组成为常态，推动行业集中度提升。
• 技术驱动：互联网与人力资源服务深度融合，推动在线招聘平台发展。

风险提示

• 经济波动：人力资源行业受经济走势影响显著，经济下行可能影响企业对人力资源服务的需求。
• 政策风险：监管收紧可能影响传统劳务派遣模式，推动行业向合规化转型。
• 竞争加剧：行业竞争激烈，尤其是猎头与招聘流程外包业务，利润空间受到压缩。

总结

人力资源服务行业在全球范围内持续扩张，灵活用工成为重要业态。我国行业尚处于发展初期，但政策扶持与市场需求推动其快速发展。科锐国际作为国内龙头，具备较强竞争力和发展潜力，值得长期跟踪。行业未来将更加依赖技术与合规化模式，发展空间广阔。