20171020-申万宏源-人力资源服务行业国际借鉴深度报告_君子生非异也_善假于物__56页_3mb

人力资源服务行业国际借鉴深度报告总结

核心内容

人力资源服务行业在全球范围内经历了从混乱到规范的演变过程，成为现代服务业的重要组成部分。行业覆盖求职者的职业生命周期，提供从招聘、培训、薪酬管理到离职后的转职等全方位服务。当前，全球人力资源服务市场集中度低，行业处于快速发展阶段，尤其以灵活用工业务增长迅速，占全球市场份额的67%。发达国家如欧洲、美国、日本，占据主要市场，灵活用工在其中发挥关键作用。我国人力资源服务行业尚处于发展初期，但已逐步从单一的人事服务向多业态并存转型，市场规模不断扩大。

主要观点

• 行业演变：全球人力资源服务行业经历了从混乱到规范的过程，随着社会分工精细化，行业逐步走向成熟。我国行业则从萌芽期开始，逐步形成、发展，目前处于高速扩张阶段。
• 业态多样化：行业已形成招聘服务、灵活用工、人事代理、人力资源综合咨询、人力资源软件系统等多元业态，其中灵活用工成为增长最快的细分市场。
• 政策与市场驱动：国内政策扶持与劳动力成本上涨、人才流动加快共同推动行业快速发展，灵活用工与岗位外包成为未来增长的关键方向。
• 国际借鉴：亚洲市场中，HRnet与Recruit作为人力资源服务典范，展现了灵活用工与招聘服务结合的创新模式，为我国行业提供借鉴。
• 本土化发展：我国人力资源服务企业正在逐步提升专业化、品牌化水平，科锐国际作为A股代表，展现良好成长性与市场竞争力。

关键信息

全球人力资源服务发展情况

• 市场规模：2011-2015年间，全球市场规模从2,574.3亿美元扩张到3,526.5亿美元，年复合增长率8.19%。
• 灵活用工业务：占全球人力资源服务市场67%，其中白领灵活用工占比1/3，蓝领占比2/3，尤其在欧洲，灵活用工占总就业人口的12.1%。
• 行业集中度：2016年前四大巨头市场份额仅为20.5%，行业并购重组趋势显著。
• 主要企业：德科集团（Adecco）、任仕达（Randstad）、万宝盛华（Manpower）和Recruit Holding为全球四大巨头，其中Recruit Holding通过C端与B端结合，实现差异化发展。

我国人力资源服务发展情况

• 市场规模：2016年行业营收达到1.1万亿元，同比增长22.4%。
• 业态结构：人事代理业务占据72%，灵活用工业务占比13%，猎头与RPO占比5%。
• 行业趋势：劳动力成本上涨与政策监管趋严推动行业向岗位外包等新型灵活用工转型，行业面临结构性优化。
• 政策支持：国家出台多项政策，如《关于加快发展人力资源服务业的意见》，推动行业规范化、专业化发展。

重点企业分析

• 科锐国际：A股人力资源服务龙头，提供中高端人才访寻、招聘流程外包、灵活用工等服务，2016年营收达8.68亿元，净利润6154.89万元，预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.47元、0.52元，对应PE分别为65X、58X、52X。
• HRnet：新加坡最大猎头企业，占市场20%份额，净利率达13%，服务模式灵活，业务范围广泛。
• Recruit Holding：全球前五、亚洲第一的人力资源企业，业务涵盖B端与C端，实现平台贯通。

行业发展趋势

• 灵活用工：在全球和我国经济增速放缓背景下，灵活用工成为企业控制成本、应对周期性需求的重要手段。
• 岗位外包：作为新型灵活用工模式，岗位外包正成为行业爆发增长的潜力点，推动行业结构优化。
• 信息化与品牌化：在线招聘平台快速发展，借助大数据技术减少信息不对称，提升匹配效率，推动行业向专业化、品牌化发展。
• 政策与监管：政策扶持与监管收紧共同推动行业转型，尤其是劳务派遣向岗位外包转变，以实现合规与灵活用工的平衡。

风险提示

• 人力资源行业受经济走势影响显著，经济下行可能对行业造成压力。
• 企业对灵活用工的使用需权衡成本与效率，过度依赖可能带来用工风险。
• 人事代理业务在政策与市场需求下仍为主力，但存在同质化竞争问题。

结论

人力资源服务行业在全球范围内处于快速发展阶段，尤其以灵活用工业务为核心增长点。我国行业虽起步较晚，但借助政策扶持与市场需求，正逐步走向成熟。通过借鉴国际经验，尤其是亚洲市场的成功模式，我国人力资源服务企业有望实现快速发展，特别是在岗位外包与在线招聘领域。科锐国际作为国内民营人力资源服务企业代表，具备良好的发展潜力与市场竞争力。