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宏观政策半月总结（2025年7月21日-8月3日）

一、近期重大政策跟踪

• 政治局会议定调：确定于10月召开二十届四中全会，审议“十五五”规划编制建议。会议强调增强忧患意识，坚持“托而不举”的政策基调，避免强刺激。调降LPR仍有可能，并强调结构性货币政策工具的使用。未直接提及房地产，改为推动城市更新和服务业消费。
• 中美经贸会谈：双方同意展期对等关税24%部分及其对应的反制措施90天，显示地缘关系一定程度的维稳。

二、财政与货币政策调整

• 债券征税新规：8月1日起，新发行国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，目的是优化资金结构，避免利率债过度拥挤，并缓解财政压力。政策按“新老划断”原则执行，税率可能有差异。长期看对利率债偏利空，信用利差收窄。
• 宏观政策工具灵活度提升：提出“适时加力、增强灵活性预见性”，暗示形势恶化时可能出台增量政策。重点从稳市场、保就业、稳股市、促消费等方面进行施策。

三、收入分配与社会保障政策

• 育儿补贴落地：7月28日，中办、国办发布《育儿补贴制度实施方案》，标准为每孩每年3600元，至3周岁止，旨在降低生育成本，支持生育率回升。但长期人口下行压力仍存，还需配套政策完善。
• 学前教育免费化推进：7月25日，国常会部署逐步推行免费学前教育，确保幼儿园费用减免及时足额，为儿童成长提供保障。
• 自贸港政策深化：海南自贸港封关政策从“四个更加”入手，包括零关税优惠、监管简化、便利通行等，配套税收优惠措施也将陆续推出。

四、供给侧结构优化

• 反内卷机制建设：多部门部署，从快递物流、新能源车、光伏等行业入手，要求规范定价、强化标准、优化产能。主要抓手包括统一价格行为、淘汰落后产能、提高产品品质，引导市场良性竞争。
• 数据要素统一大市场建设：党外人士座谈会提出推动数据要素要素市场一体化，激发民营活力、加强灵活就业保障。
• 城市更新与AI+立法：上海启动2026-2028城市更新方案，发放6亿元算力券推动AI产业，多个城市发放观影、文创补贴以激发服务消费。

五、近期重要关注点

• 地方地产政策松动，多子女家庭住房支持加码，跨省不动产登记通办机制启动。
• 多部门重申土地、招投标领域破除“内卷式”竞争。
• 农产品消费促进方案出台，强调优化供给、流通创新与品牌营销。

风险提示

短期维持外部环境不确定、政策力度不及预期、地缘博弈变化的风险预警。同时货币政策放松节奏、财政赤字调整等变量仍需密切跟踪。