20250803-中邮证券-医药生物行业报告_乙肝治愈仍为蓝海_CpAMs_小核酸药物有望率先破局_17页_1mb

总结报告：医药生物行业周报

行业投资评级

维持“强于大市”评级。报告聚焦医药生物行业2025年7月28日至8月3日的情况，强调乙肝治愈和育儿补贴政策是两周内的核心驱动因素。

核心观点

• 乙肝治愈市场：中国乙肝感染基数庞大（约5600万人），现有疗法（核苷酸类似物和干扰素）局限，功能性治愈需求迫切。CpAMs和小核酸药物（如广生堂奈瑞可韦、GSK bepirovirsen）进展领先，多个国家进入临床三期，多药联合方案有望实现早期功能性治愈。
• 育儿补贴政策：7月28日，中共中央办公厅、国务院办公厅发布育儿补贴实施方案，从2025年1月1日起，对3周岁以下婴幼儿按年发放补贴（基础标准3600元/孩/年）。政策将提升生育意愿，利好儿童医药、医疗设备、辅助生殖和母婴健康领域。

本周市场表现

医药生物板块整体上涨2.95%，跑赢沪深300指数4.70个百分点，在31个子行业中排名首位。化学制剂和生物制品涨幅最大（分别上涨5.48%和5.36%），医疗设备板块跌幅居前（下跌1.43%）。疫情防控相关板块表现分化，线下药店小幅上涨0.21%。

受益领域

• 创新药：关注CpAMs和小核酸药物企业（如广生堂、浩博医药），以及PD1等免疫治疗药物的海外BD预期标的（如信达生物、康方生物）。
• 医疗器械与耗材：受益于以旧换新政策和AI技术应用，推荐联影医疗、微创机器人等影像和手术AI方向公司。
• CXO服务：药明康德等公司订单增长，国内外需求复苏，推动业绩稳步回升。
• 其他领域：育儿补贴利好儿童医药（如葫芦娃）和辅助生殖服务（如锦欣生殖）；幼儿园体外诊断（IVD）板块也因政策优化和AI辅助诊断迎来机会。

风险提示

包括美国关税事件恶化、政策执行不及预期、行业竞争加剧和产品销售风险。建议投资者关注政策落地和市场景气度变化。

关键数据

• 中国乙肝感染率约4%，感染者约5600万人，现有疗法治愈率不足。
• 育儿补贴标准：每孩每年3600元，发放至婴幼儿满3周岁。